序論：寫作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來了七篇風(fēng)險(xiǎn)分析論文范文，愿它們成為您寫作過程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

（一）短期償債能力分析

短期償債能力度量的是公司對短期債務(wù)（一年內(nèi)）的償付能力，經(jīng)常使用的指標(biāo)包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。流動比率是最常見的測度短期償債水平的財(cái)務(wù)比率，它等于企業(yè)流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的比值，流動比率與企業(yè)的短期債務(wù)償還水平有著正向的關(guān)系，按照通常的財(cái)務(wù)理論，企業(yè)應(yīng)當(dāng)保持不低于2的流動比率，因?yàn)榱鲃淤Y產(chǎn)中的存貨通常占到流動資產(chǎn)的一半左右，而存貨的變現(xiàn)速度及質(zhì)量都有著不小的不確定性。流動比率是度量短期償債水平高低的較為粗略的指標(biāo)，我們在估計(jì)短期償付能力時(shí)還經(jīng)常應(yīng)用到速動比率和現(xiàn)金比率。流動資產(chǎn)內(nèi)部的不同項(xiàng)目，其流動性有著較大的不同，其中的現(xiàn)金及準(zhǔn)現(xiàn)金、應(yīng)收款項(xiàng)及金融類資產(chǎn)，變現(xiàn)水平很高，是速動資產(chǎn)，因此，速動比率在測量短期償債水平方面較為精確。不過，行業(yè)之間的速動比率也可能存有很大的差別。采用現(xiàn)金銷售方式的企業(yè)，其應(yīng)收款項(xiàng)很少，速動比率有可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于正常水平?，F(xiàn)金比率則指的是企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)同流動負(fù)債的比率，它度量的是企業(yè)直接進(jìn)行債務(wù)支付的能力。我們也使用現(xiàn)金流量比率來度量公司的短期償債水平，它是經(jīng)營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同流動負(fù)債的比值。現(xiàn)金流量比率在兩個(gè)方面較之存量比率更有優(yōu)勢，第一是它考慮了資產(chǎn)的變動及變現(xiàn)能力，第二是償付債務(wù)的是實(shí)際的現(xiàn)金，而非資產(chǎn)。

（二）長期償債能力分析

長期償債水平，涵蓋償付長期債務(wù)利息和還清債務(wù)本金兩大方面。從比率的性質(zhì)來說，也包含存量比率和流量比率兩大類別。長遠(yuǎn)方面來看，企業(yè)的全部債務(wù)都需要還清，因此度量企業(yè)長期償債水平高低的比率便是總資產(chǎn)與總負(fù)債的比值大小，我們使用資產(chǎn)負(fù)債率來測度總債務(wù)的存量關(guān)系。資產(chǎn)負(fù)債率是總負(fù)債同總資產(chǎn)的比率，它表示企業(yè)的總資產(chǎn)里有多少是通過負(fù)債的形式取得的，反映了企業(yè)對于債權(quán)人利益的保護(hù)程度高低。此比率偏低，則說明企業(yè)的償債水平越值得信賴，同時(shí)也代表著企業(yè)借入新債的能力越強(qiáng)。通常，企業(yè)應(yīng)當(dāng)控制資產(chǎn)負(fù)債比率在合適的水平上；資產(chǎn)負(fù)債率偏低，說明企業(yè)利用債務(wù)的程度不夠，不利于企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，使投資者賺取更多利潤；資產(chǎn)負(fù)債率高，說明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)較重，不僅容易使企業(yè)陷入償還危機(jī)和財(cái)務(wù)危機(jī)，對于債權(quán)人的利益保護(hù)也缺乏必要的保證。

二、負(fù)債融資與籌資風(fēng)險(xiǎn)

負(fù)債融資的籌資風(fēng)險(xiǎn)包含兩個(gè)主要的方面，第一是由負(fù)債融資所引致的使企業(yè)股東獲益降低的風(fēng)險(xiǎn)，第二則是使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)困境甚至清算的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債融資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，其影響因素復(fù)雜多樣，主要有下述兩大類別：

（一）內(nèi)因分析

1．負(fù)債規(guī)模。負(fù)債規(guī)模指的是企業(yè)資產(chǎn)總額中負(fù)債比例的水平。企業(yè)的負(fù)債水平處在很高的位置，需要定期開支的固定利息也會上升，企業(yè)因經(jīng)營獲益下降而引起失去支付能力或財(cái)務(wù)破產(chǎn)的可能性也會升高；同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)也會上升，股東的收益水平將隨著企業(yè)的獲益水平變動而產(chǎn)生更大的波動幅度。所以，企業(yè)要控制好合理的負(fù)債水平，把財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制在適宜的水平。2．負(fù)債的利息水平。負(fù)債融資支付的利息水平受到多種因素的影響，也同債務(wù)市場的供需行情有著極大的關(guān)聯(lián)。在同等負(fù)債水平下，如果企業(yè)的債務(wù)利息率偏高，甚至接近企業(yè)預(yù)期的資產(chǎn)報(bào)酬率，企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越大。如果預(yù)計(jì)的投資報(bào)酬率無法實(shí)現(xiàn)，導(dǎo)致實(shí)際的報(bào)酬率接近甚至小于債務(wù)的利息率；債務(wù)籌資便會拉低股東的獲利水平。同時(shí)，企業(yè)預(yù)期面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)波動性也會越高，股東的獲利高低及企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)都將面臨較大的不確定性。3．負(fù)債的期限及結(jié)構(gòu)。在合理的債務(wù)總規(guī)模下，安排好負(fù)債的時(shí)間長短也非常有必要。在負(fù)債的籌資結(jié)構(gòu)方面，應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：長期的資金需求要用長期負(fù)債來完成，短期的資金需要則使用短期負(fù)債進(jìn)行匹配，這能夠控制并鎖定企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）外因分析

篇(2)

一、重要性與審計(jì)證據(jù)之間的關(guān)系

重要性是審計(jì)中的一個(gè)重要概念。我國《獨(dú)立審計(jì)具體準(zhǔn)則第10號————審計(jì)重要性》對重要性的定義是：“被審計(jì)單位會計(jì)報(bào)表中錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)的嚴(yán)重程度，這一程度在特定環(huán)境下可能影響會計(jì)報(bào)表使用者的判斷或決策?！笨梢姡匾詫?shí)質(zhì)上強(qiáng)調(diào)的是錯(cuò)報(bào)與漏報(bào)的“程度”，而且這一“程度”是從會計(jì)報(bào)表使用者的角度來考慮的。如果會計(jì)報(bào)表中存在的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)能夠使會計(jì)報(bào)表使用者改變其原有的決策，則這種錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)就是重要的；反之，則是不重要的。實(shí)際上，重要性可以解釋為可容忍錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)的最高界限，超過這個(gè)界限的錯(cuò)、漏報(bào)是不能容忍的，而低于這一界限的錯(cuò)、漏報(bào)是可以接受的。

審計(jì)過程中必須運(yùn)用重要性原則，其運(yùn)用的情形有二：一是在編制審計(jì)計(jì)劃時(shí)對重要性的水平做出初步評估，以確定擬執(zhí)行審計(jì)程序的性質(zhì)、時(shí)間和范圍，借以提高審計(jì)效率；二是在評價(jià)審計(jì)結(jié)果時(shí)，對重要性進(jìn)行判斷，以確定已執(zhí)行的審計(jì)程序是否充分，借以保證審計(jì)質(zhì)量。就第一種情形來看，審計(jì)人員之所以要對重要性水平做出初步判斷，其目的就是要確定審計(jì)證據(jù)的數(shù)量，因?yàn)橹匾允怯绊憣徲?jì)證據(jù)充分性的一個(gè)十分重要的因素。由于重要性是一種可容忍錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)的最高界限，因此，如果重要性水平定得越低，說明可容忍的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)程度越小，就要求執(zhí)行越充分的審計(jì)程序，從而獲取越多的審計(jì)證據(jù)；反之，如果重要性水平定得越高，說明可容忍的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)程度越大，則可執(zhí)行有限的審計(jì)程序，從而所需要的審計(jì)證據(jù)就可以少些。

例如，為合理保證應(yīng)收賬款賬戶的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)不超過l萬元所需收集的審計(jì)證據(jù)，比為了合理保證該賬戶錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)不超過2萬元所需收集的審計(jì)證據(jù)要多。由此可見，重要性與審計(jì)證據(jù)之間成反向關(guān)系。

二、重要性與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系

《獨(dú)立審計(jì)準(zhǔn)則第9號——內(nèi)部控制與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)》將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)定義為：“審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指會計(jì)報(bào)表存在重大錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)，而注冊會計(jì)師審計(jì)后發(fā)表不恰當(dāng)審計(jì)意見的可能性”?？梢?，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)質(zhì)上強(qiáng)調(diào)的是會計(jì)報(bào)表中未被查出的重大錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)對審計(jì)意見的影響，由于審計(jì)測試和內(nèi)部控制的固有限制，審計(jì)人員不可能將所審計(jì)報(bào)表中所有的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)都審查出來，所以審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)始終存在，但審計(jì)人員在審計(jì)測試過程中，又總是希望通過執(zhí)行合理必要的審計(jì)程序，盡可能將審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)降低至可接受的水平，同時(shí)提高審計(jì)工作的效率，這就需要充分考慮重要性與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)二者之間的關(guān)系。

在審計(jì)中，重要性與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)之間成相互作用的反向關(guān)系。首先，重要性水平越高，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)就越低；重要性水平越低，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)就越高。重要性是決定審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)水平高低的關(guān)鍵因素，審計(jì)人員對重要性水平的判斷直接影響審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)水平的確定。如果審計(jì)人員確定的重要性水平較低，則審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)就會增加；所以審計(jì)人員必須通過執(zhí)行有關(guān)審計(jì)程序來降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。這里，重要性水平指的是金額的大小，而且是從會計(jì)報(bào)表使用者的角度來判斷的。比如，一般來說4萬元的重要性水平比2萬元的重要性水平高，如果重要性水平是4萬元，則意味著低于4萬元的錯(cuò)報(bào)與漏報(bào)不會影響到會計(jì)報(bào)表使用者的判斷與決策，審計(jì)人員僅僅需要通過執(zhí)行有關(guān)審計(jì)程序查出高于4萬元的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)。如果重要性水平是2萬元，則意味著金額在2萬元到4萬元之間的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)仍然會影響到會計(jì)報(bào)表使用者的決策與判斷，審計(jì)人員不僅需要執(zhí)行有關(guān)審計(jì)程序查出金額在4萬元以上的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)，而且還要通過執(zhí)行有關(guān)審計(jì)程序查出金額在2萬元至4萬元之間的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)?？梢姡匾运绞?萬元的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)比重要性水平是2萬元的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)低。其次，在一定程度上，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)水平的高低又反作用于重要性水平。審計(jì)人員在對重要性水平進(jìn)行初步判斷時(shí)，應(yīng)當(dāng)考慮審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)這一因素?！丢?dú)立審計(jì)準(zhǔn)則第10號——審計(jì)重要性》第ll條就指出了審計(jì)人員對重要性水平做出初步判斷時(shí)，應(yīng)當(dāng)綜合考慮的重要因素，其中第3款就是考慮“內(nèi)部控制與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評估的結(jié)果”，如果內(nèi)部控制越差，評估的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)越高，確定的重要性水平就應(yīng)越低；反之，如果內(nèi)部控制行之有效，審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)綜合評估水平較低，則重要性水平可以確定得高一些。

由于重要性與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)之間存在相互作用的反向關(guān)系，所以重要性水平的高低直接影響審計(jì)人員對其將要執(zhí)行的審計(jì)程序的確定，進(jìn)而影響審計(jì)工作效率和所面臨的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。如前例，如果原本是4萬元的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)才會影響到會計(jì)報(bào)表使用者的決策，而審計(jì)人員將重要性水平評估為2萬元，顯然，重要性水平偏低，這樣會使審計(jì)人員誤認(rèn)為審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較高，為了降低較高的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，就會擴(kuò)大審計(jì)程序的范圍或追加審計(jì)程序，而實(shí)際上沒有必要，只能是浪費(fèi)時(shí)間和人力，降低了審計(jì)效率。相反，如果原本2萬元的錯(cuò)報(bào)或漏報(bào)就會影響到會計(jì)報(bào)表使用者的判斷或決策，而審計(jì)人員卻將重要性水平確定為4萬元，重要性水平偏高，這樣會使審計(jì)人員誤認(rèn)為審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)較低，所執(zhí)行的審計(jì)程序要比原本應(yīng)當(dāng)執(zhí)行的審計(jì)程序少，審計(jì)范圍小，收集的審計(jì)證據(jù)不充分，必然導(dǎo)致錯(cuò)誤的審計(jì)結(jié)論，其結(jié)果是審計(jì)人員承受的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)增加。由此可見，重要性水平與審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)之間成反向關(guān)系，這種關(guān)系對審計(jì)人員將要執(zhí)行的審計(jì)程序的時(shí)間、性質(zhì)、范圍有著直接影響，審計(jì)人員應(yīng)當(dāng)保持應(yīng)有的職業(yè)謹(jǐn)慎，綜合考慮各種因素，合理確定重要性水平。

三、審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與審計(jì)證據(jù)之間的關(guān)系

篇(3)

（一）企業(yè)數(shù)量多，資金需求短、頻、急

根據(jù)最新的企業(yè)劃分標(biāo)準(zhǔn)，我國99%以上的企業(yè)屬于小微企業(yè)，約有6000萬戶。如此眾多的小微企業(yè)，一方面滿足了商業(yè)銀行對日益增長的客戶資源的需求，另一方面也給商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新、經(jīng)營管理和風(fēng)險(xiǎn)防控帶來了嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。小微企業(yè)資金需求一般額度較小，且時(shí)間要求十分急切，貸款頻率較高。與小微企業(yè)資金需求“短、頻、急”的特點(diǎn)相比，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)流程、管理模式及審批手續(xù)卻較為繁瑣、費(fèi)時(shí)，不僅周期較長，而且手續(xù)復(fù)雜，因此，不能有效滿足廣大小微企業(yè)客戶的需求。

（二）經(jīng)營規(guī)模小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱

小微企業(yè)不僅業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)模小，產(chǎn)品種類較少，而且資產(chǎn)規(guī)模和銷售收入也相對較小，資金實(shí)力弱。調(diào)查顯示，我國相當(dāng)一部分小微企業(yè)的年經(jīng)營規(guī)模僅有100萬元左右，這種較小的規(guī)模不僅使得小微企業(yè)面對復(fù)雜多變的市場呈現(xiàn)出靈活的反應(yīng)能力，而且有利于它們迅速捕捉市場機(jī)會，調(diào)整經(jīng)營策略。然而，從另一方面來看，小微企業(yè)的這些特點(diǎn)，也給企業(yè)帶來了許多負(fù)面影響，使他們極易受到宏觀調(diào)控和行業(yè)周期變化的影響。特別是在當(dāng)前金融危機(jī)的影響還未完全消退、國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)面臨諸多不確定因素的背景下，小微企業(yè)的先天性特點(diǎn)使其很容易陷入生存危機(jī)，從而大大增加了小微企業(yè)的信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（三）管理不規(guī)范，信息不對稱問題突出

縱觀國內(nèi)小微企業(yè)，大部分屬于家族企業(yè)，其經(jīng)營風(fēng)格和經(jīng)營模式受企業(yè)主個(gè)性的影響十分明顯。企業(yè)的經(jīng)營管理還停留在經(jīng)驗(yàn)管理層面，多數(shù)企業(yè)尚未構(gòu)建現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。有些雖表面上建立了現(xiàn)代企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，但在實(shí)際運(yùn)作過程中實(shí)行的仍然是傳統(tǒng)管理模式，大量的企業(yè)經(jīng)營管理決策憑企業(yè)主的主觀臆斷作出，從而導(dǎo)致決策缺乏科學(xué)性和客觀性，不利于小微企業(yè)的發(fā)展。此外，會計(jì)制度不健全、披露虛假財(cái)務(wù)信息是我國小微企業(yè)當(dāng)前呈現(xiàn)的另一個(gè)十分突出的且?guī)в泄残缘膯栴}，而目前我國小微企業(yè)征信體系建設(shè)還十分滯后，征信平臺尚不完善，加劇了銀行和小微企業(yè)之間的信息不對稱問題，從而導(dǎo)致銀行面對小微企業(yè)貸款時(shí)表現(xiàn)得十分謹(jǐn)慎。

二、小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）信息不對稱導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)

小微企業(yè)主為了盡可能地逃避稅費(fèi)，在向金融機(jī)構(gòu)和政府工商、稅務(wù)等部門上報(bào)會計(jì)信息時(shí)，往往不愿意提供真實(shí)信息，從而進(jìn)一步加劇了信息不對稱帶來的信貸風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果又加劇了小微企業(yè)的融資難問題。

（二）企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不完善導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)

一方面是由于小微企業(yè)主經(jīng)營不善造成的，許多小微企業(yè)主文化知識水平不高，管理經(jīng)驗(yàn)缺乏，商業(yè)信譽(yù)較差，這些問題將嚴(yán)重威脅小微企業(yè)信貸資金的安全；另一方面是由于小微企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)不完善造成的。眾所周知，我國小微企業(yè)普遍存在內(nèi)部管理不規(guī)范、財(cái)務(wù)制度不健全的弊病，企業(yè)的經(jīng)營管理缺乏科學(xué)的決策過程，往往由企業(yè)主個(gè)人決定，憑經(jīng)驗(yàn)和喜好管理企業(yè)，從而導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營決策的誤差較大，后果嚴(yán)重的甚至造成企業(yè)倒閉。

（三）銀行信貸管理粗放導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)

銀行對小微企業(yè)信貸的審批往往重抵押物或擔(dān)保，而輕現(xiàn)金流，忽視了對小微企業(yè)經(jīng)營狀況的全面考察，這種片面性評估不利于銀行對小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制。此外，與小微企業(yè)的龐大數(shù)量相比，商業(yè)銀行專門針對小微企業(yè)的信貸客戶經(jīng)理數(shù)量明顯不足，導(dǎo)致這種信貸業(yè)務(wù)人才短缺的最重要原因是崗位待遇不高，難以吸引和留住人才。不僅如此，現(xiàn)有的小微企業(yè)信貸從業(yè)人員普遍缺乏經(jīng)驗(yàn)，業(yè)務(wù)水準(zhǔn)不高，職業(yè)道德水平也有待提高。面對商業(yè)銀行的經(jīng)營業(yè)績壓力，這些小微信貸從業(yè)人員通常盲目授信，許多信貸業(yè)務(wù)存在資料虛假、數(shù)據(jù)失真、抵押無效、拿回扣等違規(guī)違法行為，其結(jié)果必然增加了操作風(fēng)險(xiǎn)。

（四）外部環(huán)境惡化導(dǎo)致的信貸風(fēng)險(xiǎn)

外部環(huán)境的變化主要包括：一是經(jīng)濟(jì)周期波動帶來的外部環(huán)境惡化，這種變化對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)有著顯著的影響。由于小微企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、實(shí)力弱、經(jīng)營不確定性大，極易受到宏觀經(jīng)濟(jì)波動的影響。特別是在外部經(jīng)濟(jì)處于低迷期時(shí)，小微企業(yè)的信貸違約率會迅速上升，自然商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)也大大提高。國際著名的穆迪公司的一項(xiàng)研究也表明，小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)衰退期的債務(wù)回收率比在經(jīng)濟(jì)繁榮期低1/3以上。二是產(chǎn)品的更新?lián)Q代帶來的外部環(huán)境變化。受產(chǎn)品生命周期的影響，一些新產(chǎn)品和新工藝將代替舊產(chǎn)品和工藝，小微企業(yè)如不能及時(shí)對產(chǎn)品進(jìn)行更新?lián)Q代，必將面臨被市場淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，從而致使企業(yè)倒閉關(guān)門。三是國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整帶來的外部環(huán)境變化。國家的經(jīng)濟(jì)政策對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營毫無疑問會產(chǎn)生重大影響，當(dāng)小微企業(yè)的經(jīng)營方向與國家宏觀政策相悖時(shí)，企業(yè)生存環(huán)境必然急劇惡化，最終也將導(dǎo)致信貸風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

三、控制小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)的對策

（一）健全征信體系，化解“信息不對稱”難題

完善的征信體系是解決商業(yè)銀行和小微企業(yè)之間“信息不對稱”問題的有效途徑。要建立和完善小微企業(yè)征信體系，一方面政府要及時(shí)出臺與征信相關(guān)的法律法規(guī)，規(guī)范小微企業(yè)信用信息的上報(bào)、披露、使用和保護(hù)，將信用產(chǎn)品的加工、生產(chǎn)、使用都納入法律范疇，為小微企業(yè)甚至全社會創(chuàng)建一個(gè)開放自由和公平公正的信用環(huán)境。同時(shí)，通過立法掃清制度障礙，建設(shè)全國聯(lián)網(wǎng)的小微企業(yè)信用信息共享系統(tǒng)，協(xié)調(diào)來自工商、稅務(wù)、海關(guān)、財(cái)政、統(tǒng)計(jì)、社保以及銀行、電信、電力等部門的信用數(shù)據(jù)，構(gòu)建小微企業(yè)征信資源共享平臺，推動各方將小微企業(yè)信用信息整合并向社會開放。另一方面要健全與之相應(yīng)的征信監(jiān)管辦法，凈化征信市場氛圍，為懲戒失信行為提供法律依據(jù)，保證征信市場的規(guī)范有序發(fā)展。此外，為了懲戒失信部門或企業(yè)，應(yīng)該建立失信舉報(bào)制度，動員各方力量，實(shí)現(xiàn)征信監(jiān)管與社會監(jiān)督相統(tǒng)一。

（二）規(guī)范管理，完善企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)

在企業(yè)管理方面，小微企業(yè)主要及時(shí)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的家族式管理觀念，構(gòu)建適應(yīng)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展的現(xiàn)代公司治理制度，提高管理決策的科學(xué)化水平。當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段時(shí)，應(yīng)及時(shí)引入職業(yè)經(jīng)理人進(jìn)行企業(yè)管理，同時(shí)要注重吸引社會優(yōu)秀的中高層次人才加盟，適時(shí)補(bǔ)充新鮮血液，不斷激發(fā)企業(yè)管理的內(nèi)在活力。在會計(jì)制度方面，小微企業(yè)要在逐步完善的基礎(chǔ)上不斷提高會計(jì)人員的職業(yè)道德水平和業(yè)務(wù)素質(zhì)，確保會計(jì)信息的真實(shí)、可靠，為企業(yè)經(jīng)營管理樹立良好的商業(yè)信譽(yù)。在人員素質(zhì)方面，除樹立誠信經(jīng)營的理念以外，還要經(jīng)常組織企業(yè)中高層管理人員開展業(yè)務(wù)水平培訓(xùn)，吸收國內(nèi)外先進(jìn)的管理知識和技能，如通過選派管理人員參加政府部門、高?；蚱渌鐣M織舉辦的職業(yè)經(jīng)理人培訓(xùn)班或中高層企業(yè)管理人員研修班等，以提高小微企業(yè)管理人員的文化知識水平和經(jīng)營管理能力。

（三）加強(qiáng)信貸管理，創(chuàng)新信貸模式

針對小微企業(yè)及其信貸特點(diǎn)，商業(yè)銀行也要實(shí)行不同于大企業(yè)的有針對性的信貸管理模式，即“四單”管理：單列小微企業(yè)信貸計(jì)劃、單獨(dú)進(jìn)行信貸評審、單獨(dú)予以考核激勵(lì)、單獨(dú)配置專營隊(duì)伍。特別是商業(yè)銀行在對分支機(jī)構(gòu)進(jìn)行業(yè)務(wù)考核的過程中，要將小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)市場占有率、小微企業(yè)客戶數(shù)量以及利潤貢獻(xiàn)率等作為單獨(dú)考核指標(biāo)，納入對商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)的考核體系之中，并單獨(dú)對這些指標(biāo)配套制定相應(yīng)的激勵(lì)措施，劃撥專項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展經(jīng)費(fèi)，配置專項(xiàng)信貸額度。同時(shí)要建立和完善信貸風(fēng)險(xiǎn)防范與業(yè)務(wù)績效獎勵(lì)并重的績效考核評價(jià)辦法，把商業(yè)銀行信貸人員的物質(zhì)獎勵(lì)與小微企業(yè)信貸資金規(guī)模、小微客戶數(shù)量、貸款質(zhì)量及效益等綜合指標(biāo)相掛鉤，從制度設(shè)計(jì)上調(diào)動商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)對小微企業(yè)的授信積極性，從而促進(jìn)和保障小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)健康發(fā)展。在小微企業(yè)信貸模式上，可實(shí)行分步貸款，通過對小微企業(yè)業(yè)務(wù)細(xì)分，將整個(gè)貸款按照業(yè)務(wù)的流程進(jìn)行分步發(fā)放，這樣可以有效降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。

（四）全面考察企業(yè)，注重實(shí)地調(diào)查

在小微企業(yè)征信體系建立之前，商業(yè)銀行在發(fā)展小微企業(yè)信貸業(yè)務(wù)時(shí)，不僅要關(guān)注企業(yè)的財(cái)務(wù)信息，更要關(guān)注企業(yè)的非財(cái)務(wù)信息，從全面審慎的角度出發(fā)，多方面考察小微企業(yè)的貸款償還能力，合理確定小微企業(yè)的授信控制量。要全面了解和評估小微企業(yè)的經(jīng)營狀況，必須通過實(shí)地調(diào)查、走訪等形式來獲取企業(yè)經(jīng)營的第一手資料，摸清企業(yè)經(jīng)營的真實(shí)情況，以最大限度地化解信息不對稱問題。商業(yè)銀行在對小微企業(yè)的信用等級進(jìn)行評定時(shí)應(yīng)更多地將實(shí)地調(diào)研作為判斷依據(jù)，減少對企業(yè)的正式財(cái)務(wù)報(bào)表等書面文件的過分依賴。在調(diào)查的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行要從風(fēng)險(xiǎn)控制、客戶管理和價(jià)值發(fā)掘的角度對授信的小微企業(yè)進(jìn)行科學(xué)細(xì)分，進(jìn)而對它們實(shí)施差別化的信貸業(yè)務(wù)發(fā)展策略。同時(shí)，為了保證調(diào)查信息的全面性和真實(shí)性，商業(yè)銀行要注重調(diào)查內(nèi)容和調(diào)查方法的設(shè)計(jì)，可以采用“三問三看”的信貸調(diào)查方法，即“問人品、問經(jīng)營、問風(fēng)險(xiǎn)，看報(bào)表、看流水、看憑證”。此外，在調(diào)查過程中還應(yīng)嚴(yán)格執(zhí)行“雙人實(shí)地調(diào)查制”，最好是客戶經(jīng)理和風(fēng)險(xiǎn)崗位人員共同開展實(shí)地調(diào)查。這樣有助于將信貸風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)口前移，從源頭上把控小微企業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)，從而有效降低信貸過程中和信貸之后的風(fēng)險(xiǎn)。

（五）重視生產(chǎn)技能，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品

缺少可抵押物是小微企業(yè)信貸過程中面臨的共性難題，而商業(yè)銀行最為關(guān)注的莫過于抵押物，這種銀企之間的信貸矛盾始終是小微企業(yè)融資的絆腳石。鑒于此，商業(yè)銀行的信貸模式值得反思和重構(gòu)。為了化解這一矛盾，商業(yè)銀行應(yīng)該逐步轉(zhuǎn)移傳統(tǒng)的信貸關(guān)注點(diǎn)，即將關(guān)注信貸抵押物轉(zhuǎn)向關(guān)注小微企業(yè)的經(jīng)營能力和勞動技能，因?yàn)榻?jīng)營能力和勞動技能最能反映企業(yè)的生存和發(fā)展能力。與此同時(shí)，商業(yè)銀行還要根據(jù)小微企業(yè)的經(jīng)營模式和產(chǎn)品的不同，有針對性地創(chuàng)新信貸產(chǎn)品，以滿足小微企業(yè)不同層次、不同產(chǎn)品的資金需求。

四、結(jié)語

篇(4)

哈維。羅森的債務(wù)理財(cái)理論對深刻理解我國反周期的擴(kuò)張性的積極財(cái)政政策用“增債”而非“增稅”或“減稅”是有十分重要理論意義的。國債作為取得財(cái)政收入形式，相對于稅收而言，借助國債這個(gè)財(cái)政收入對政府增加財(cái)政支出的能力所形成的約束就可能是“軟”的。這是因?yàn)閲鴤哂胁煌诙愂盏男问教卣鞯募s束。稅收盡管也有其自身的內(nèi)在約束，但稅收這個(gè)財(cái)政收入具有三個(gè)形式特征：強(qiáng)制性、無償性和固定性。稅收所具有的強(qiáng)制性和無償性，決定了微觀經(jīng)濟(jì)主體對“可容忍的”稅收水平的看法是趨于相對穩(wěn)定。（阿特金森、斯蒂格里茨，1992）在正常情況下，政府增稅（提高稅率或增設(shè)稅種）的企圖往往會遭到一定的反抗。無論這種反應(yīng)是來自政治上的，還是經(jīng)濟(jì)上的，也不論它是以顯性的形式表現(xiàn)出來，還是以隱性的形式表現(xiàn)出來，它總是對政府“人為增加財(cái)政收入企圖的一個(gè)制約因素。而稅收所具有的”固定性“特征，又決定了課稅的對象及其比例或數(shù)額等，必須以法律的形式預(yù)先確定下來。除非變動稅法，否則政府只能依法治稅，按法定的標(biāo)準(zhǔn)課稅而不能有任意性和隨意性的更改等等。

國債，作為國家的公共信用，它是一種信譽(yù)度極高的“金邊債券”，是以政府公信力為擔(dān)保，并按市場規(guī)律發(fā)行和流通的有價(jià)證券?！肮残庞檬橇α颗c安全的一個(gè)非常重要的源泉，我們應(yīng)該珍惜它”（喬治、華盛頓）。國債除了具有公信用特征即收益的安全性一面，又有一般信用所具有的兩個(gè)特征即借債還本付息的增值有償性，以及國債自愿買賣，何時(shí)需要、何時(shí)發(fā)行等靈活方便的流動性和變現(xiàn)性。國債是安全性、有償性、流動性三性俱全。

對當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)增長下滑和社會總需求不足，我國實(shí)施積極的財(cái)政政策進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)，究竟應(yīng)采取“增債”還是“減稅”？按照國際通常的做法，或者如西方市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)，一般都采用“一減三增”做法，即減稅、增加財(cái)政支出、財(cái)政赤字和國債，最終地說，無非是一減稅，二增債。兩者擇其一。我國積極財(cái)政政策為什么不選擇“減稅”而采用“增債”形式，我們認(rèn)為，其原因：一是我國尚不存在全面減稅的基礎(chǔ)和條件，不是不想減，而是減不動，減不得！因?yàn)檫B年的財(cái)政赤字居高不下，加上財(cái)政的債務(wù)依存度很高，如果全面減稅，財(cái)政收入占GDP的比例將更要下降。實(shí)施積極財(cái)政政策的基礎(chǔ)將更加脆弱。這將會進(jìn)一步削弱政府尤其是中央政府業(yè)已弱化的財(cái)政保障能力和宏觀調(diào)控能力。

二是我國的稅收結(jié)構(gòu)是以工商企業(yè)的間接稅即增值稅、營業(yè)稅和消費(fèi)稅為主，而企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅等直接稅所占比例較小，國家的稅負(fù)主要由企業(yè)負(fù)擔(dān)。2000年我國企業(yè)所得稅（包括涉外企業(yè)所得稅的個(gè)人所得稅）和個(gè)人所得稅等直接稅占全部稅收收人的19％，而間接稅收人占全部稅收收入的70％。這按國際經(jīng)驗(yàn)，削減直接稅的擴(kuò)張效應(yīng)的自動調(diào)節(jié)器作用要優(yōu)于間接稅。這樣，如果削減間接稅，一則減稅效應(yīng)較弱，放棄大量收入而獲取較弱的刺激投資和消費(fèi)效益是得不償失的；二則削減間接稅又具有拉動物價(jià)進(jìn)一步下降的效應(yīng)，在我國已存在通貨緊縮的趨勢下，它將導(dǎo)致物價(jià)下跌，就更不利于企業(yè)發(fā)展和拉動經(jīng)濟(jì)增長。

三是我國的稅制也是一種對投資征高稅的稅制。對投資征稅包括有三方面的內(nèi)容：一為生產(chǎn)型的增值稅；二為投資方向調(diào)節(jié)稅，稅率為投資額的5—30％（1990年已改為減半征收，2000年該稅取消）；三為強(qiáng)制性地低估勞動成本，例如北京參照傳統(tǒng)國有企業(yè)規(guī)定非國有企業(yè)的名義貨幣工資為800元，高于此數(shù)的都算做利潤。這一工資水平不包括住房、福利、公費(fèi)醫(yī)療、退休保障等收入，而目前非國有企業(yè)的實(shí)際貨幣工資一般平均為2000元左右，按800元計(jì)算勞動成本，就會有60％左右的工資被當(dāng)作利潤征稅（光，2000）。因此，減稅將大大減少政府的大量稅收收人，而且再說在當(dāng)時(shí)已有45％左右的虧損企業(yè)面的條件下，和即使迄今企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益有所好轉(zhuǎn)利潤有所增加的情況也仍有1/3以上的企業(yè)虧面的條件下，減稅，實(shí)際上企業(yè)是無錢繳稅，“減稅”只是減少欠稅，對刺激生產(chǎn)尤其是刺激和擴(kuò)大需求，幾乎很難產(chǎn)生積極效應(yīng)而大打折扣！希望“減稅”來減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，刺激消費(fèi)和投資，只能是一種愿望。同時(shí)，又由于在當(dāng)時(shí)原有的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)框架內(nèi)，傳統(tǒng)的市場需求已基本飽和，市場需求開拓的空間很小，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展很難達(dá)到預(yù)期效果。這些“減稅”的條件、均不具備。四是普遍減稅，勢必修改稅法，工程浩大，決非短期所能見效。這就涉及稅收的固定性、無償性和強(qiáng)制性等三性形式特征的法律的變更和修改程序、手續(xù)等問題。五是盡管我國的宏觀稅率不高，1998年約在12.4％，但帶有稅收性質(zhì)的“費(fèi)”收入，名目繁多，使企業(yè)的實(shí)際稅費(fèi)負(fù)擔(dān)不堪重負(fù)，即有“清費(fèi)”的要求。從一定意義上說，清費(fèi)乃是最大程度上的減稅之舉！當(dāng)前減稅首先必須“清費(fèi)”，清理不合理的巧立名目的稅收性質(zhì)的“費(fèi)”。目前企業(yè)負(fù)擔(dān)偏重，主要不是稅收負(fù)擔(dān)重，而是非稅的“費(fèi)”負(fù)擔(dān)重。（有人計(jì)算各種非稅負(fù)擔(dān)的“費(fèi)”甚至超過了稅收）因此，把這部分“費(fèi)”清理好了，實(shí)際上就是“減稅”，這就有利于體現(xiàn)稅收的公平和效率原則，也有利于改善企業(yè)的經(jīng)營條件和環(huán)境，可以說這是一種一定意義上的“永久性減稅”。

可見，“減稅”一著，更不用說如日本前些年為應(yīng)對經(jīng)濟(jì)衰退，擴(kuò)大內(nèi)需的“永久性減稅”說，只能實(shí)屬一種愿望。對我國而言，“減稅”的風(fēng)險(xiǎn)甚大，需有待時(shí)日的一個(gè)中長期考慮的目標(biāo)之一。對比之下，我們應(yīng)如何評價(jià)美國的減稅計(jì)劃？美國布什總統(tǒng)上臺后不久宣布實(shí)行一個(gè)為期10年減稅總額達(dá)13500億美元計(jì)劃（國會批準(zhǔn)額）。創(chuàng)造了美國近20年來減稅案紀(jì)錄。這是企圖通過減稅刺激疲軟的經(jīng)濟(jì)重新振作起來，制止經(jīng)濟(jì)增長下滑。應(yīng)該看到，減稅和降息相比，減稅政策確實(shí)具有更穩(wěn)定、更長期、市場預(yù)期更好的優(yōu)點(diǎn)。當(dāng)然，布什政府的減稅計(jì)劃是有其強(qiáng)大鞏固的巨額財(cái)政盈余為支撐的。加上今年已七（現(xiàn)已9次）次降息的貨幣政策的配合，其政策效應(yīng)將十分有利于增強(qiáng)公眾的信心預(yù)期和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回升。限于篇幅，這將是另當(dāng)別論的?，F(xiàn)在，國內(nèi)不少學(xué)者也有類似的政策主張。“減稅會導(dǎo)致生產(chǎn)激勵(lì)的提高，從而增加社會財(cái)富。特別地，在現(xiàn)有稅率高于最佳稅率時(shí)，減稅在導(dǎo)致產(chǎn)出增長的同時(shí)，還會帶來財(cái)政收入的增長。在政治上，由單純減少財(cái)政收入以獲取經(jīng)濟(jì)增長的方案難以被采納，從長遠(yuǎn)看，也會損害社會經(jīng)濟(jì)，所以我們著重考慮使社會經(jīng)濟(jì)與財(cái)政共同受益的減稅方案（光，2000）我們認(rèn)為，這個(gè)減稅方案是值得重視的。但現(xiàn)在我國不具備減稅的條件。

正是這樣，于是，可能的一種風(fēng)險(xiǎn)較低的政策手段選擇就是增債。我國政府在反周期調(diào)節(jié)手段上選擇國債為主要手段的必要性，有如下的一些政策考慮：

首先，國債的信譽(yù)度高，而且國債利率高于銀行儲蓄又不征利息稅，收益性大。國債又是財(cái)政政策和貨幣政策的“結(jié)合點(diǎn)”。①當(dāng)今世界各國政府都把國債作為宏觀調(diào)節(jié)的重要杠桿，各國中央銀行三大法寶之一的公開市場業(yè)務(wù)，在金融市場上買賣有價(jià)證券，用國債來調(diào)節(jié)貨幣的吞吐量，成為穩(wěn)定利率和貨幣供求量等金融市場的重要手段。運(yùn)用國債手段，特別是我國經(jīng)濟(jì)面對社會經(jīng)濟(jì)增長乏力，社會需求不足，即在有通貨緊縮條件下，貨幣政策已出盡“多招”而效應(yīng)不靈或平平，如積極財(cái)政政策出臺時(shí)，當(dāng)時(shí)銀行已5次降息，鼓勵(lì)消費(fèi)的消費(fèi)信貸等，而銀行的儲蓄相對過剩，存在巨額的“存貸差”等等，這時(shí)運(yùn)用增發(fā)國家可起到“四兩撥千斤”的作用，而且當(dāng)時(shí)首次增發(fā)1000億元國債全部由四家國家商業(yè)銀行承購，既可緩和這四行的巨額“存貸差”壓力，而又穩(wěn)得10年期5.5％債息率的無風(fēng)險(xiǎn)權(quán)益；既可開拓加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資的資金來源，又給四行的巨額“存貸差”提供了資金出路，一舉數(shù)得。據(jù)有關(guān)資料：商業(yè)銀行1998年存款大于貸款的差額即存貸差正在不斷擴(kuò)大，從高達(dá)1.1萬億元擴(kuò)大到2000年的1.3萬多億元。將滯留在銀行里閑置的錢，通過國債方式用出去，既可以減輕銀行負(fù)擔(dān)，用收取的國債利息支付老百姓的存款利息，也改善銀行的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，沒有擠迫銀行超發(fā)貨幣。同時(shí)，國債是直接向國有商業(yè)銀行發(fā)行的，主要來之于居民儲蓄，具有實(shí)實(shí)在在的資金來源，因而因增發(fā)國債而擴(kuò)大的貨幣供給是和總需求的增加相適應(yīng)的，也不會增加沒有資金來源的貨幣供給量即超發(fā)貨幣。

①盡管國債作為聯(lián)結(jié)財(cái)政政策與貨幣政策結(jié)合點(diǎn)的作用的公開市場業(yè)務(wù)，我國是1996年4月9日已開始運(yùn)作。但由于種種原因。公開市場操作力度一直較弱。使這種聯(lián)結(jié)作用并未得到應(yīng)有的發(fā)揮。

第二，國債的用途性明確，針對性強(qiáng)，這比貨幣政策手段更為具體和有效。這次增債，主要是用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資和對國企的技術(shù)改造的貼息，目的用途性強(qiáng)而明確，不得挪作他用。用于基礎(chǔ)設(shè)施投資，還有個(gè)投資乘數(shù)加速效應(yīng)。國債中央使用一半，轉(zhuǎn)貸給地方政府一半。主要著力點(diǎn)在解決我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)高度化進(jìn)程中的“瓶頸”問題。主要是對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資。

應(yīng)該說，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目投資大、周期長、盈利性低，均屬政府投融資范圍和方向。必須依靠政府，國債強(qiáng)有力杠桿的財(cái)政支撐才能啟動，而銀行的市場間接融資性信貸支撐只能是局部的，居非主角定位，一旦投資失效，國債不能還本付息，結(jié)果是出現(xiàn)公開的財(cái)政赤字，事關(guān)國家大局，易引起高層決策重視，這不像由信貸過度而造成的銀行不良資產(chǎn)等隱性債務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)往往被忽視，“隱”而不現(xiàn)，貽誤并釀成大禍。

第三，從這三年多增發(fā)國債的時(shí)機(jī)看，是適時(shí)的，成功的。增債3600億（截止2000年底）的利率和擠出效應(yīng)看，應(yīng)該說在總體上均不明顯。國債的擠出效應(yīng)，是近幾年國內(nèi)學(xué)術(shù)界普遍予以關(guān)注的重要內(nèi)容，并從各個(gè)層面以及數(shù)學(xué)模型等方面予以假設(shè)和測定，大量的研究文獻(xiàn)顯示，國內(nèi)各項(xiàng)研究成果得出的結(jié)論大都認(rèn)為：不存在提高利率和擠出私人投資，積極財(cái)政政策的用債政策是有理論支持的（劉溶滄、馬栓友，2001）。對此，與我們當(dāng)時(shí)所作的分析也基本一致的：國債的利率效應(yīng)，是由政府發(fā)行國債的增加引起市場利率的波動。由政府發(fā)行國債和國債規(guī)模的不斷擴(kuò)大，會造成金融市場中貨幣供應(yīng)量和需求量的比例發(fā)生變化。利息作為資金的“價(jià)格”，會導(dǎo)致利率上升，這是一個(gè)不可否認(rèn)的事實(shí)。即使是西方政府的國債作為金邊債券，其安全性和收益性較為穩(wěn)定，其息率比市場利率為低，國債規(guī)模的不斷擴(kuò)大也會導(dǎo)致利率上升，這也是一個(gè)不爭的事實(shí)。我國政府自1981年恢復(fù)發(fā)行國債，為保證國債的順利發(fā)行，在利率政策上始終堅(jiān)持高于同期銀行存款利率1—2個(gè)百分點(diǎn)。還應(yīng)指出，隨著我國國債規(guī)模的不斷擴(kuò)大，特別是在1994年起由于停止向中央銀行透支彌補(bǔ)財(cái)政赤字后，國債的年發(fā)行額突破1000億元大關(guān)，當(dāng)年高達(dá)1175億元，1990—1997年國債發(fā)行額年均增長在40％左右。由于我國利率遠(yuǎn)未市場化，這種利率效應(yīng)并不明顯，但盡管如此，國債的利率效應(yīng)不應(yīng)低估。至于國債對民間投資的排擠效應(yīng)，即政府通過發(fā)行國債擴(kuò)大赤字規(guī)模，導(dǎo)致利率上升，從而引起民間投資的相應(yīng)減少，或者說，政府國債擠出了非政府部門的一部分投資。對于這種排擠效應(yīng)，由于近些年銀行出現(xiàn)的“存貸差”，銀行儲蓄過剩，特別是由于在通貨緊縮的條件下，儲蓄大于投資，使國債的擠占效應(yīng)大大削弱，但仍不應(yīng)予以忽視。因?yàn)樵诙〞r(shí)期內(nèi)，超過一定限度的投資總量，其中政府投資與民間投資比例會有一個(gè)此長彼消的問題（王美涵等1999）所有這些，都表明我們積極財(cái)政政策采用增債方式的必要性。

現(xiàn)在的問題是，1998年至2001年增發(fā)國債已達(dá)5100億元，僅到1999年底國債發(fā)行余額已達(dá)11287.59億元，增發(fā)國債的空間究竟還有多大余地。它的限度在哪里？

二、我國國債發(fā)行的規(guī)模限度上的風(fēng)險(xiǎn)

近幾年國內(nèi)學(xué)生界對這個(gè)問題的研究成果較多，從各個(gè)角度探討了我國實(shí)行積極財(cái)政政策而增發(fā)國債的規(guī)模限度和合理性問題。

評價(jià)一國政府的國債規(guī)模的警戒性指標(biāo)，一般主要有兩個(gè)指標(biāo)，其中一是《馬約》的二個(gè)門欖指標(biāo)：債務(wù)負(fù)擔(dān)率即國債余額/GDP，規(guī)定不超過60％；當(dāng)年財(cái)政赤字/GDP比例，規(guī)定不超過3％；二是我國國內(nèi)常用的兩個(gè)警戒性指標(biāo)，即國債依存度，指當(dāng)年債務(wù)收入/當(dāng)年財(cái)政收人，不超過20％；國債償債率（當(dāng)年債務(wù)償還額/當(dāng)年財(cái)政收入），不超過20％等。

我國國債依存度嚴(yán)重超標(biāo)。我國中央財(cái)政國債依存度從1994年起連續(xù)超過50％，1998年更高達(dá)71.1％。我國國債的還本付息負(fù)擔(dān)日益沉重，“九五”中后期，國債的平均還本付息規(guī)模每年約2000多億元。其中1996年、1997年、1998年分別為1311億元、1918億元和2348億元，占整個(gè)財(cái)政支出（經(jīng)常性支出+建設(shè)性支出+債務(wù)還本付息支出）的比重已經(jīng)高達(dá)20％以上。而且“十五”期間，隨著積極財(cái)政政策增債以來所增發(fā)的國債陸續(xù)到期，國債的還本付息支出額將進(jìn)一步擴(kuò)大，平均每年約高達(dá)3000—4000億元，這反映了日益擴(kuò)大的已發(fā)債的還本付息額對政府運(yùn)用國債政策的要求和制約。

但是，應(yīng)該看到，僅從積極財(cái)政政策所增發(fā)的國債規(guī)?？?，則尚有相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和空間潛力。其理由有四：一是積極財(cái)政政策每年增發(fā)國債規(guī)模在1000億元至1500億元之間，僅是我國全社會固定資產(chǎn)投資額4萬億元左右的一個(gè)零頭或尾數(shù)，即使加上銀行等額的配套資金，也沒有改變事情的基本狀況。二是我國增發(fā)國債與GDP的比例很低。

美國早在1993年的國債規(guī)模高達(dá)32470億美元，占美國GDP的51.6％，即生產(chǎn)的每一美元的42美分就要被用來清償債務(wù)，加上1993年國債利息支出1990億美元，占聯(lián)邦財(cái)政支出的14％。美國國債利息支出從1965年至1993年，上升了2.5倍而政府支出總共也只上升了1.3倍（羅森。1995）。即使發(fā)債占GDP最低時(shí)的1975年，也占GDP的26.8％，當(dāng)時(shí)凱恩斯的“功能財(cái)政”信條都已瓦解，但國債仍是維系美國經(jīng)濟(jì)的重要理財(cái)工具。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)材料表明美國自1926年迄今已有75年發(fā)債的長盛不衰歷史。至于近十年日本經(jīng)濟(jì)衰退中國債規(guī)模占GDP匕重已高達(dá)130％。這是應(yīng)予另當(dāng)別論的。應(yīng)該說，美國國債品種和期限結(jié)構(gòu)上有許多值得借鑒的，如美國把初始期限在一年之內(nèi)的債券稱國庫券，把初始期限小于10年的債券稱公債，把初始期限在10年以上稱國債。又如1998年9月，美國財(cái)政部發(fā)行了一種新型儲蓄債券，面值從50美元至30000美元，這種新型債券是具有與通脹調(diào)整相結(jié)合的復(fù)合利率債券，其特點(diǎn)對債券持有人有保護(hù)購買力并能賺取有保證的真實(shí)回報(bào)率設(shè)計(jì)的，具有安全性、擁有稅收優(yōu)惠（投資者獲得的收入）可免交國家和地方所得稅、購買6個(gè)月后即可變現(xiàn)具有流動性等等。這對當(dāng)前我國城鄉(xiāng)居民儲蓄已高達(dá)8萬億元以上，增發(fā)國債顯然有很大空間潛力。三是評估一國政府發(fā)債規(guī)模限度，“必須考慮所有的資產(chǎn)和負(fù)債，聯(lián)邦政府不僅具有大量的金融負(fù)債，而且也擁有巨大的有形資產(chǎn)”（哈維。羅森，1995）。我國的有形資產(chǎn)，除了有8—9萬億元的國企的國有資產(chǎn)外，還有數(shù)倍于其他國有資產(chǎn)的國有土地資產(chǎn)，其總量為25萬億元左右。至于黃金和礦產(chǎn)權(quán)，僅黃金我國儲備就估計(jì)在2300噸至4265噸。（《中國將逐步放開黃金市場》《參考消息》，2001年10月7日）四還有通脹影響。政府的未清償債務(wù)會受到未來通脹影響而減少政府債務(wù)的實(shí)值。（哈維。羅森，1995）一旦我國走出通縮的陰影，如有3％的通脹，對有1萬多億的國債余額就是300余億元。這是同任何傳統(tǒng)性稅收一樣的政府收入。

然而，考察一國政府國債發(fā)行的規(guī)模限度的風(fēng)險(xiǎn)，首先最根本的是要視運(yùn)用國債的回收和效益。即“結(jié)果取決于項(xiàng)目的生產(chǎn)率，投資的邊際收益大于邊際成本”，“項(xiàng)目會給后代帶來利益，通過舉債將負(fù)擔(dān)轉(zhuǎn)嫁給下一代就是合適的。這種成本由后代來負(fù)擔(dān)是恰當(dāng)?shù)?，因?yàn)樗麄兿硎芰诉@種基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的利益。即受益原則?！保üS。羅森，1995）從這個(gè)角度看，盡管從增發(fā)國債規(guī)模尚有相當(dāng)?shù)臅r(shí)間和空間潛力，但我們國債投資效益低下則是一個(gè)不爭的事實(shí)。因而其風(fēng)險(xiǎn)是不小的。

其次，要考慮勒納的世代交疊模型中強(qiáng)調(diào)的債務(wù)由后代負(fù)擔(dān)的程度。盡管增發(fā)國債的債務(wù)負(fù)擔(dān)可以在各代之間進(jìn)行轉(zhuǎn)移，但會給后代造成一種實(shí)際負(fù)擔(dān)。“代際公平”只有在假設(shè)由于技術(shù)進(jìn)步，后代將比我們更為富有，才有真正代際公平價(jià)值。國債投資的科技貢獻(xiàn)力將是決定性的，對此，其中蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)也不小。

再次，要考慮新古典模型的“擠出”假說，“擠出”即當(dāng)公共部門在可供投資的資源池中汲水時(shí)，私人投資會被擠出。它是由利率的變動而引起的。民間投資在中國堪稱是挹注經(jīng)濟(jì)的活水。只有政府國債投資的帶動，如無民間投資的“跟進(jìn)”是無法可持續(xù)地?cái)U(kuò)大內(nèi)需，拉動經(jīng)濟(jì)增長的?，F(xiàn)在的問題是政府投資“孤軍奮戰(zhàn)”跡象仍然比較明顯，對民間投資的拉動作用不明顯，全社會投資對政府國債投資的依賴性有增無減。其間也是風(fēng)險(xiǎn)不小。更值得關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)，是我國政府還存在著巨額的隱性債務(wù)。

關(guān)鍵詞：債務(wù)理財(cái)；世代交疊模型；新古典“擠出”假設(shè)

參考文獻(xiàn)：

篇(5)

在目前實(shí)行政企分開的情況下，由于國企改革不徹底，還沒有完全脫離政府的職能范圍。所以，無論是從資源配置效率的角度，還是從社會政治經(jīng)濟(jì)生活穩(wěn)定的角度，政府都應(yīng)支持國有企業(yè)的市場化改革。地方政府應(yīng)建立與市場經(jīng)濟(jì)相適應(yīng)的產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)分明、政企分開、管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度，這是防范地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措。具體措施如下：

首先，要打破企業(yè)、銀行、政府“三位一體”的國有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，防止因國有企業(yè)經(jīng)營效率不高造成的企業(yè)債務(wù)向銀行債務(wù)轉(zhuǎn)移，銀行債務(wù)再向政府債務(wù)轉(zhuǎn)移；對于競爭性行業(yè)的企業(yè)，政府應(yīng)以社會管理者的身份征收稅收，以資本所有者的身份取得收益，而不能干預(yù)其經(jīng)濟(jì)活動；國有企業(yè)也只能以其所有資產(chǎn)為限進(jìn)行借款。

其次，要實(shí)施國有企業(yè)的戰(zhàn)略性調(diào)整。一方面，要打破行業(yè)壟斷，積極促進(jìn)行業(yè)競爭，提高企業(yè)經(jīng)營效率；另一方面，對不同性質(zhì)的行業(yè)進(jìn)行分類改革，對公共物品行業(yè)實(shí)行國有經(jīng)營，對提供私人物品的國有大中型企業(yè)實(shí)施股份制改造，對一般的中、小型企業(yè)實(shí)施市場化改造，一般企業(yè)實(shí)行民營化等，盡量減少對國有企業(yè)的救助。

最后，要建立國有企業(yè)權(quán)利結(jié)構(gòu)與風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)的對稱機(jī)制。對國有企業(yè)要有明確的授權(quán)和風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任的分配，使其在經(jīng)營權(quán)的層級上形成利益與風(fēng)險(xiǎn)的對稱機(jī)制，同時(shí)形成風(fēng)險(xiǎn)約束，強(qiáng)化經(jīng)營者的避險(xiǎn)動機(jī)，以降低國有企業(yè)不良資產(chǎn)和經(jīng)營虧損對財(cái)政造成的壓力。

二、拓展政府融資渠道，增強(qiáng)地方償債能力

目前，地方政府主要籌資渠道有稅收收入、國務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)行的地方債券、罰沒收入、國家機(jī)關(guān)提供服務(wù)或履行職能而收取的費(fèi)用等，其中稅收收入在地方財(cái)政收入中占95%以上。顯然，地方財(cái)政收入的主要來源就是稅收，但在短期內(nèi)，除非是較大的政策變更，否則很難使稅收收入大幅增長，只有通過發(fā)行地方債券，或者降低財(cái)政支出成本的方法來擴(kuò)大財(cái)政收入，增強(qiáng)地方償債能力。

由于分稅制，地方政府原有的主題稅種上劃中央，地方主要財(cái)源只剩下地方稅，從而使地方財(cái)政收入難以滿足履行支出責(zé)任的需求。預(yù)計(jì)在短期內(nèi)這種局面無法改變，但是開閘征收財(cái)產(chǎn)稅不是沒有可能。一方面財(cái)產(chǎn)稅具有非流動性，它可以成為地方政府穩(wěn)定的收入來源；另一方面因?yàn)樨?cái)產(chǎn)稅是一種收益稅，財(cái)產(chǎn)所有者是當(dāng)?shù)毓卜?wù)主要的受益者，并且財(cái)產(chǎn)產(chǎn)稅還有利于縮小貧富差距，因而較易推廣。

當(dāng)然，財(cái)產(chǎn)稅一定會受到社會部分富裕階層的反對，但是從另一方面來看，財(cái)產(chǎn)稅可以讓子孫后代鍛煉出自己創(chuàng)造能力，并且減少因奢華生活而墮落的風(fēng)險(xiǎn)，這方面也會得到人們的支持。

三、推進(jìn)金融體制改革，積極處理和化解銀行不良資產(chǎn)

國有銀行等金融機(jī)構(gòu)長期充當(dāng)國家第二財(cái)政的角色，致使金融風(fēng)險(xiǎn)以各種形式轉(zhuǎn)化為財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，也是國有銀行產(chǎn)生不良資產(chǎn)的主要原因。

金融風(fēng)險(xiǎn)缺少分擔(dān)機(jī)制必然造成風(fēng)險(xiǎn)的膨脹、國家財(cái)政負(fù)擔(dān)加重。因此，必須建立多元化的風(fēng)險(xiǎn)約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。

1.建立金融風(fēng)險(xiǎn)生成的約束機(jī)制

進(jìn)行國有銀行產(chǎn)權(quán)改革，引入私人資本，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任追究機(jī)制，加強(qiáng)對企業(yè)的信貸約束，并對金融機(jī)構(gòu)在資產(chǎn)負(fù)債管理方面進(jìn)行法律約束。打破由國家財(cái)政獨(dú)自承擔(dān)金融風(fēng)險(xiǎn)的局面，建立“利益共沾，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”的多元化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，提高國有銀行競爭能力、贏利能力，強(qiáng)化股東對銀行的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任。

2.加強(qiáng)金融監(jiān)管，降低金融體系的風(fēng)險(xiǎn)水平

建立全方位監(jiān)管體系，通過對流動性比率、資產(chǎn)質(zhì)量、內(nèi)部控制等考核，建立起能夠防范市場風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、外匯風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)控制度，也可以通過法律、法規(guī)加強(qiáng)外部審計(jì)、嚴(yán)格資產(chǎn)負(fù)債比例監(jiān)管；建立有效的金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，必要時(shí)建立金融機(jī)構(gòu)市場退出機(jī)制，減少銀行因倒閉所帶來的財(cái)政成本。3.塑造新型銀政關(guān)系，搞活國有銀行經(jīng)營模式

多年來，由于國有銀行不能自主經(jīng)營，也不能自負(fù)盈虧，造成部分國有銀行陷入經(jīng)濟(jì)困境，并且得到國家無休止的救助。沒有退出壓力，沒有競爭力的國有銀行，也就沒有任何危機(jī)感，不良資產(chǎn)的數(shù)量也在直線上升，拖了國家財(cái)政的后腿。

因此，應(yīng)該重新塑造國有銀行與政府之間的關(guān)系，深化金融體制改革，引入競爭機(jī)制，讓國有銀行在市場的作用下自力更生，自主創(chuàng)新，提高贏利能力，帶動國家財(cái)政收入穩(wěn)定增長。

四、建立地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制

在我國地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)中，隱性債務(wù)和或有債務(wù)規(guī)模比較大，因而對于潛在的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)給予高度關(guān)注。地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，可以通過建立相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制來加以防范。主要包括：風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系的構(gòu)建、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)區(qū)間設(shè)定、風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)權(quán)數(shù)的分配、債務(wù)綜合風(fēng)險(xiǎn)值的測定和債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評價(jià)等。

發(fā)達(dá)國家已有較為成熟的經(jīng)驗(yàn)，目前國際公認(rèn)的警戒線是歐盟國家簽署的《馬斯特里赫條約》中的規(guī)定：一是財(cái)政赤字應(yīng)低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的3%；二是積累的國債余額應(yīng)低于國內(nèi)生產(chǎn)總值的60%。

我國一些地方政府也積累了較為成功的經(jīng)驗(yàn)，如為了控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，上海市地方政府債券的發(fā)行規(guī)模必須遵循三個(gè)原則：一是財(cái)政赤字占全市GDP的比重要控制在3%以下；二是地方債余額占全市GDP的比重不能超過45%；三是上海財(cái)政的債務(wù)依存度(地方債券發(fā)行額占地方財(cái)政支出與地方債務(wù)還本付息之和)不能超過15%。

篇(6)

我國目前金融機(jī)構(gòu)的綜合經(jīng)營歸納起來主要有三類：

一是通過成立金融控股公司或金融集團(tuán)，持有多個(gè)金融機(jī)構(gòu)股權(quán)，達(dá)到綜合經(jīng)營。如中信、光大、平安集團(tuán)，它們分別持有相對控股與絕對控股銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)。

二是各類金融機(jī)構(gòu)相互合作，共用平臺，或者成立專門機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)銷售功能上的綜合經(jīng)營。如銀行銷售基金、保險(xiǎn)產(chǎn)品。

三是各類金融機(jī)構(gòu)共同競爭同一類性質(zhì)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。如銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)，證券公司的定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，保險(xiǎn)公司的分紅保險(xiǎn)、投資聯(lián)結(jié)保險(xiǎn)等等。雖然業(yè)務(wù)名稱各不相同，具體操作上因各監(jiān)管部門監(jiān)管方式不一而導(dǎo)致業(yè)務(wù)方式不一，但這些都屬于“信托”范圍，實(shí)現(xiàn)的都是“代客理財(cái)”。從這點(diǎn)上看，各類金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)了綜合經(jīng)營。

二、我國金融綜合經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)分析

當(dāng)前從我國金融綜合經(jīng)營現(xiàn)狀中可以看出綜合經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)存在以下幾個(gè)方面問題：

1、資產(chǎn)管理市場嚴(yán)重混亂狀況有所收斂，但未根本扭轉(zhuǎn)。當(dāng)前，我國各類金融機(jī)構(gòu)均已開展形式各異的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，鑒于近幾年實(shí)踐中的慘痛教訓(xùn)，一些監(jiān)管部門在監(jiān)管理念與政策上已有所調(diào)整，正在逐步統(tǒng)一，但從總體上看，各監(jiān)管部門在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)上，在法律依據(jù)、監(jiān)管政策上仍協(xié)調(diào)不夠，不盡相同，存在著很多嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)隱患。

2、金融機(jī)構(gòu)關(guān)聯(lián)交易增多，出現(xiàn)嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)傳遞現(xiàn)象。綜合經(jīng)營的最大優(yōu)勢在于發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，最大風(fēng)險(xiǎn)是如何防范不正當(dāng)?shù)年P(guān)聯(lián)交易引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)傳遞。目前，由于我國對金融控股集團(tuán)防范風(fēng)險(xiǎn)的防火墻制度尚未系統(tǒng)建立，隨著金融機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)聯(lián)系的密切，關(guān)聯(lián)交易自然增多，風(fēng)險(xiǎn)傳遞問題日益嚴(yán)重；利用上市公司、證券公司和商業(yè)銀行之間的關(guān)聯(lián)交易，形成銀行融資、購并、上市的資金循環(huán)和利用金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)的關(guān)系，套取銀行的資金或挪用客戶資金解決關(guān)聯(lián)企業(yè)資金需求的現(xiàn)象也使大量存在。

3、當(dāng)前我國金融業(yè)尚不發(fā)達(dá)，實(shí)行的是嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營的基本法律框架現(xiàn)實(shí)。1993年之前，我國金融業(yè)實(shí)行的就是混業(yè)經(jīng)營。在我國市場發(fā)育不成熟、公司治理機(jī)制不完善、監(jiān)管水平相對較低的情況下，確實(shí)導(dǎo)致信貸資金過多的流入股市、期市，助長了投機(jī)行為和泡沫經(jīng)濟(jì)的泛濫與發(fā)生。當(dāng)前，我國現(xiàn)實(shí)狀況還沒有根本改變，銀行資金若大量流入證券市場、房地產(chǎn)市場、期貨或貨幣市場，可能引發(fā)嚴(yán)重的泡沫經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，一旦泡沫破裂，銀行將虧損嚴(yán)重，將引發(fā)金融市場的穩(wěn)定。

4、外資金融集團(tuán)對我國金融機(jī)構(gòu)綜合經(jīng)營的影響。目前，有部分綜合性的海外金融集團(tuán)已通過各種渠道分別進(jìn)入我國的保險(xiǎn)、證券、銀行等金融領(lǐng)域，甚至實(shí)業(yè)投資領(lǐng)域，對我國分業(yè)經(jīng)營政策帶來沖擊。例如：匯豐集團(tuán)擁有上海銀行8%的股權(quán)，擁有福建亞洲商業(yè)銀行27%的股份，擁有交通銀行19.9%的股權(quán)。擁有平安保險(xiǎn)19.9%的股權(quán)，擁有北京匯豐保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司24.9%的股權(quán)。匯豐與山西信托投資公司成立合資基金管理公司，占股33%。幾乎所有的持股比例分別看，都已達(dá)到我國對外資股東持股比例的高限，合計(jì)看已超過我國的有關(guān)規(guī)定。中資各類金融機(jī)構(gòu)普遍反映我國國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營，但在華的外資金融機(jī)構(gòu)背后大多是金融集團(tuán)，他們擁有人才、數(shù)據(jù)及部分業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)性的綜合經(jīng)營。

三、我國綜合經(jīng)營模式選擇

2.認(rèn)識到金融控股公司是一把“雙刃劍”

選擇金融控股公司進(jìn)行綜合經(jīng)營，最大的益處是可實(shí)現(xiàn)交叉銷售、節(jié)約成本和有效利用資本等。但另一方面，申請者要充分認(rèn)識到設(shè)立金融控股公司后，將會面臨金融監(jiān)管部門更嚴(yán)格的監(jiān)管，必須具備熟悉銀行、證券、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)的高素質(zhì)專業(yè)管理隊(duì)伍，需要承受較高的組建與整合成本，以及準(zhǔn)備對有問題的子公司承擔(dān)“救助”義務(wù)等。

篇(7)

關(guān)鍵詞：縣鄉(xiāng)財(cái)政；運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)政職責(zé)

分稅制財(cái)政體制改革以來，地方財(cái)政收入總體上迅速增長。但處于基層的縣鄉(xiāng)兩級財(cái)政的運(yùn)行質(zhì)量卻每況愈下，財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)日漸顯化。這一狀況在某種程度上已經(jīng)影響了部分地方的社會穩(wěn)定和基層政權(quán)的正常運(yùn)行。為此，改進(jìn)縣鄉(xiāng)財(cái)政運(yùn)行質(zhì)量，化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)社會穩(wěn)定，成為財(cái)政理論與實(shí)踐的重要課題。

一、我國縣鄉(xiāng)財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的基本態(tài)勢

（一）財(cái)政支出超常增長，收支矛盾突出，公用經(jīng)費(fèi)難以為繼，事業(yè)發(fā)展能力低下

縣鄉(xiāng)兩級政府作為我國基層政權(quán)組織形式，負(fù)有縣、鄉(xiāng)區(qū)域內(nèi)的公共產(chǎn)品與服務(wù)的提供職責(zé)。但近年來，我國一些省、市所屬的縣、鄉(xiāng)財(cái)政甚至難以維持“吃飯”水平，用來提供公共產(chǎn)品與服務(wù)的能力已非常有限。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，1994—2001年間，地方政府財(cái)政支出平均占全國財(cái)政支出總額的70.33%，而同期地方財(cái)政收入平均僅占全國財(cái)政收入總額的48.63%.超常增長的支出吞噬著增加的財(cái)力，財(cái)力的窘困必然制約地方公共事業(yè)及地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。這在縣鄉(xiāng)層面表現(xiàn)更為明顯。2000年，全國2074個(gè)縣的46%需要財(cái)政補(bǔ)助。而且絕大多數(shù)縣都不同程度地存在著擠占?？睢⑼锨饭べY、醫(yī)療費(fèi)、差旅費(fèi)等現(xiàn)象。如2001年，安徽省30多個(gè)縣拖欠工資總額14.44億元。農(nóng)村稅費(fèi)改革后，縣鄉(xiāng)財(cái)政的收支矛盾則更加尖銳。比如，現(xiàn)行村辦公費(fèi)、干部報(bào)酬、“五保戶”供養(yǎng)費(fèi)主要來源于農(nóng)業(yè)稅附加，而農(nóng)業(yè)稅附加只有改革前村提留的二分之一。在上級財(cái)政轉(zhuǎn)移支付有限的條件下，鄉(xiāng)村兩級公用經(jīng)費(fèi)難以為繼，縣鄉(xiāng)社會事業(yè)發(fā)展欠賬嚴(yán)重。

（二）財(cái)政赤字規(guī)模巨大，債務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，基層財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)不斷累積

在我國省、地（市）、縣、鄉(xiāng)四級政府中，處于基層的縣鄉(xiāng)財(cái)政因回旋余地小，遇有風(fēng)險(xiǎn)往往難以外化釋放。因而在各種因素的作用下累積了大量赤字與債務(wù)。雖然其總體規(guī)模目前尚未作出精準(zhǔn)的官方統(tǒng)計(jì)，但據(jù)專家預(yù)測，地方財(cái)政最終負(fù)擔(dān)的債務(wù)很可能是以萬億計(jì)的天文數(shù)字，并可能隨著時(shí)間的推移而繼續(xù)放大。這一預(yù)測源于債務(wù)不同側(cè)面的不完全統(tǒng)計(jì)：目前全國近40%的縣一般預(yù)算呈赤字狀態(tài)，部分縣雖賬面無赤字，卻普遍存在巨大的隱性赤字，即以當(dāng)年應(yīng)付未付的各種支出拖欠，或以負(fù)債、寅吃卯糧等形式存在的赤字。所以，實(shí)際發(fā)生赤字縣、鄉(xiāng)的數(shù)量和赤字規(guī)模可能會更大。在財(cái)政赤字不斷累積的同時(shí)，地方政府負(fù)債也日益加重。目前31個(gè)省、自治區(qū)、直轄市及其以下各級政府均不同程度地負(fù)有不同形式的各種債務(wù)，而且地方政府的層級越低負(fù)債規(guī)模越大，債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。如鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層債務(wù)額已超過5000億元，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)一級凈負(fù)債超過2300億元，村級負(fù)債則超過2500億元。不僅如此，鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的債務(wù)每年尚以200多億元的速度在遞增。

（三）財(cái)政收入質(zhì)量低劣，財(cái)政支出剛性增強(qiáng)

依托于稅法征收的稅收是財(cái)政收入的基本形式，稅款及時(shí)、足額入庫確保了財(cái)政收入質(zhì)量。但近年來，地方政府的非稅收入增加不僅快于稅收，而且一定程度上抑制了稅收的正常增長。而行政性收費(fèi)、罰沒收入、政府基金等非稅收入形式具有“列收列支”的性質(zhì)，具有專項(xiàng)用途，難以形成地方政府正常支配的財(cái)力。另外，我國現(xiàn)行地方稅收體系中，不僅多為與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相關(guān)性較弱的零星小額稅種，而且在地方預(yù)算自求平衡的約束下，收過頭稅、不規(guī)范舉債、寅吃卯糧、“空轉(zhuǎn)”收入等現(xiàn)象大量存在，財(cái)政收入“虛增”嚴(yán)重。

低劣的財(cái)政收入質(zhì)量，伴隨著剛性的財(cái)政支出，使基層財(cái)政背負(fù)了沉重的負(fù)擔(dān)。在國家實(shí)施積極財(cái)政政策的進(jìn)程中，陸續(xù)推出一系列“政策性增資”項(xiàng)目，需要地方提供配套資金。如由地方自籌配套的糧食風(fēng)險(xiǎn)基金，按《農(nóng)業(yè)法》、《教育法》要求高于收入增長比例的支出安排等，這些硬性規(guī)定強(qiáng)化了地方財(cái)政支出的壓力。另外，雖然財(cái)政每年增收達(dá)1000億元之多，但同期財(cái)政供養(yǎng)人員也是大量增加，加之工資制度改革，一些地區(qū)新增財(cái)力的80%用于人員經(jīng)費(fèi)的增加，縣、鄉(xiāng)等基層的比例更高。

（四）地區(qū)間財(cái)政能力差距日益擴(kuò)大，區(qū)域間的不平衡態(tài)勢加劇

分稅制體制實(shí)施以后，雖然轉(zhuǎn)移支付制度在不斷完善，但與區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平相對應(yīng)，地區(qū)間財(cái)政能力差距卻日益擴(kuò)大。如中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，經(jīng)濟(jì)發(fā)展長期處于相對滯后的狀態(tài)。中西部地區(qū)的財(cái)政能力明顯低于東部地區(qū)，而西部地區(qū)又低于中部地區(qū)。資料顯示，全國縣級財(cái)政收支占地方財(cái)政收支的比重呈“反向”變動的趨勢。與全國情況不同的是，西部地區(qū)縣級財(cái)政收支占地方財(cái)政收支的比重則是“同向”下降，呈現(xiàn)縣級財(cái)政萎縮趨向。

總之，我國縣鄉(xiāng)等基層財(cái)政運(yùn)行質(zhì)量堪憂，已經(jīng)積聚并隱含了巨大的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

二、縣鄉(xiāng)財(cái)政運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)的誘導(dǎo)因素分析

（一）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量低下，縣鄉(xiāng)財(cái)政運(yùn)行缺乏強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)支撐

經(jīng)濟(jì)決定財(cái)政，財(cái)政運(yùn)行質(zhì)量取決于總體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行質(zhì)量。近年來，由于社會有效需求不足的影響，地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展遇到前所未有的矛盾和問題：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失調(diào)、下崗職工增多、再就業(yè)壓力增大、農(nóng)民增收速度減緩、企業(yè)虧損增加、財(cái)政增收難度加大等。而這一時(shí)期，正值我國經(jīng)濟(jì)體制改革的攻堅(jiān)階段，每項(xiàng)改革最終都要財(cái)政兜底。各級財(cái)政不得不承受政治、經(jīng)濟(jì)和社會穩(wěn)定的多重壓力。所以，拖欠工資、赤字增多、債務(wù)累積形式上是財(cái)政問題，實(shí)質(zhì)卻是地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展滯后在財(cái)政上的綜合反映，是經(jīng)濟(jì)未能充分發(fā)展導(dǎo)致的。譬如，我國除沿海地區(qū)和地處大中城市市郊的縣鄉(xiāng)外，大部分縣鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)以傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)為主，財(cái)源結(jié)構(gòu)單一。而農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)低迷，增產(chǎn)不增收，農(nóng)民因缺乏務(wù)農(nóng)積極性而棄田拋荒，農(nóng)業(yè)稅稅源萎縮，難以形成新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)?？h鄉(xiāng)財(cái)政運(yùn)行失去了強(qiáng)有力的經(jīng)濟(jì)支撐。

（二）地方政府短期行為，人為加重財(cái)政負(fù)擔(dān)

中國現(xiàn)行政治制度一般依據(jù)政府官員的短期“政績”對其予以考核、晉職提升。濃厚的功利思想和政績意識，常常導(dǎo)致地方政府官員為追求短期政績而犧牲經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。比如一些縣鄉(xiāng)政府為了謀求主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、推動城鎮(zhèn)化、開發(fā)市場、招商引資等“政績”，推出了一系列形象工程、獻(xiàn)禮工程、達(dá)標(biāo)升級工程，因缺乏調(diào)查研究，這些工程常常不得不中途進(jìn)行調(diào)整，浪費(fèi)了有限的人力、物力資源，使捉襟見肘的基層財(cái)政雪上加霜。地方政府的短期行為造成了地方財(cái)政的人為負(fù)擔(dān)。地方政府官員對政績的追求還體現(xiàn)在同級政府間、上下級政府間的競爭、攀比行為中。競爭一方面促進(jìn)了地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與社會的進(jìn)步，另一方面則由于缺乏統(tǒng)一規(guī)劃與引導(dǎo)及競爭中的急功近利行為，出現(xiàn)了大量簡單粗放的盲目投資行為，進(jìn)一步加劇了資源的浪費(fèi)與基層財(cái)政的困難。

（三）政府間職責(zé)劃分粗糙，地方政府職責(zé)與財(cái)力矛盾突出

與依據(jù)具體的法律劃分政府間事權(quán)的國家相比，我國憲法對各級政府的支出范圍與責(zé)任只是作了原則性規(guī)定，具體事務(wù)上的劃分及各級政府的職責(zé)權(quán)限并不明確，經(jīng)濟(jì)性事務(wù)的劃分更為模糊，實(shí)踐中缺乏可操作性。1994年推行的分稅制財(cái)政體制，對于省、市、縣、鄉(xiāng)各級的財(cái)權(quán)與事權(quán)，并未作出具體規(guī)定，客觀上迫使省市級政府利用行政權(quán)力加強(qiáng)對財(cái)政資金的集中力度。根據(jù)權(quán)威資料調(diào)查，省級政府所集中的資金自1994年至2003年年均提高兩個(gè)百分點(diǎn)。市一級政府也在設(shè)法提高集中程度。不僅如此，不甚明晰的事權(quán)還在不確定地上劃下移，致使事權(quán)與財(cái)力偏離，尤其是地方政府職責(zé)與財(cái)力矛盾突出。如，消防、預(yù)備役費(fèi)用支出在分稅制形成時(shí)屬于省級財(cái)政負(fù)擔(dān)，但1999年，支出下劃到區(qū)、縣；教育經(jīng)費(fèi)的承擔(dān)責(zé)任也是逐級下劃，越到基層可支配財(cái)力越薄弱，財(cái)政負(fù)擔(dān)比例越重。加之一些基層政府在鼓勵(lì)招商引資、發(fā)展經(jīng)濟(jì)的同時(shí)，過分夸大稅收優(yōu)惠作用，為稅源流失打開缺口，導(dǎo)致財(cái)政虛收，形成風(fēng)險(xiǎn)隱患。

（四）政府間轉(zhuǎn)移支付形式龐雜，地區(qū)均衡效果不理想

規(guī)范化的政府間轉(zhuǎn)移支付制度，一般由以基本公共服務(wù)的地區(qū)均等化為目標(biāo)的均衡撥款及旨在實(shí)現(xiàn)特定目標(biāo)的專項(xiàng)撥款組成，并以前者為主體。但我國現(xiàn)行政府間轉(zhuǎn)移支付形式過于龐雜，體現(xiàn)為體制補(bǔ)助、稅收返還、專項(xiàng)補(bǔ)助、結(jié)算補(bǔ)助等多種形式，并且均衡撥款的轉(zhuǎn)移支付力度過小，而專項(xiàng)撥款的轉(zhuǎn)移支付不僅規(guī)模龐大，且采用非規(guī)范的“基數(shù)法”安排轉(zhuǎn)移支付量。其結(jié)果不但未能縮小地區(qū)收人水平差距，反而直接推動了這種差距的進(jìn)一步擴(kuò)大。1995年推出“過渡期轉(zhuǎn)移支付”辦法盡管在規(guī)范性、科學(xué)性、合理性等方面有了明顯進(jìn)展，但相對于規(guī)模龐大的、“基數(shù)法”色彩明顯的其他形式而言，過度期轉(zhuǎn)移支付的作用力度顯得極其微弱。而縣鄉(xiāng)基層財(cái)政間轉(zhuǎn)移支付甚至未能形成制度，區(qū)域間財(cái)政能力失衡是必然的。

三、縣鄉(xiāng)財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的化解與防范對策

對策之一：加快地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，改善縣鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境

我國縣鄉(xiāng)財(cái)政的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)是農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)?；獾胤截?cái)政風(fēng)險(xiǎn)、改善縣鄉(xiāng)財(cái)政運(yùn)行質(zhì)量的根本出路在于加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展，增強(qiáng)財(cái)政實(shí)力，走出“三農(nóng)”困境。因此，從全局著眼，國家必須調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路與政策，調(diào)整農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)，減輕農(nóng)民負(fù)擔(dān)，加大對農(nóng)業(yè)的補(bǔ)貼力度，強(qiáng)化國家對農(nóng)業(yè)、農(nóng)民的投入支持，改革農(nóng)村管理體制。譬如，通過有條件地減免及至逐步取消農(nóng)業(yè)稅，涵養(yǎng)農(nóng)業(yè)財(cái)源；通過增加農(nóng)業(yè)基本建設(shè)投資，擴(kuò)大農(nóng)業(yè)公共品（如鄉(xiāng)村道路、電網(wǎng)改造等農(nóng)村小型基礎(chǔ)設(shè)施）供給范圍的投入，進(jìn)一步改善農(nóng)業(yè)生產(chǎn)條件；通過增加對農(nóng)業(yè)科研、教學(xué)、新產(chǎn)品培育的財(cái)力支持，以無償方式推廣農(nóng)業(yè)先進(jìn)適用技術(shù)，對高科技農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)深加工項(xiàng)目實(shí)行稅收優(yōu)惠政策等措施提升農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量及國際競爭力。

對策之二：重新界定縣鄉(xiāng)兩級政府職能，明確劃分兩級政府事權(quán)及財(cái)政職責(zé)

目前，盡管法律未對縣、鄉(xiāng)政府的職責(zé)作統(tǒng)一、具體的規(guī)定，但從縣級財(cái)政支出結(jié)構(gòu)看，其主要職能是承擔(dān)行政管理、法律與秩序維護(hù)費(fèi)用支出，文教衛(wèi)生等事業(yè)支出以及農(nóng)村的道路、救災(zāi)、扶貧、社會保障等支出；而缺乏自、區(qū)域差異大的鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府也要負(fù)責(zé)轄區(qū)內(nèi)的社會服務(wù)、基礎(chǔ)教育、醫(yī)療、災(zāi)害救濟(jì)、法律與秩序的維護(hù)等事務(wù)等。這種模糊的事權(quán)范圍和財(cái)政責(zé)任必須重新界定。根據(jù)農(nóng)村稅費(fèi)改革、縣鄉(xiāng)機(jī)構(gòu)改革以及財(cái)政改革的要求，事權(quán)的重新界定應(yīng)側(cè)重于縣鄉(xiāng)在教育、衛(wèi)生、社保、公務(wù)員隊(duì)伍建設(shè)等事業(yè)發(fā)展方面的責(zé)任，以充分發(fā)揮縣鄉(xiāng)各自優(yōu)勢。兼顧公平與效率原則，主要將原鄉(xiāng)鎮(zhèn)的教育、衛(wèi)生、公務(wù)員、離退休人員經(jīng)費(fèi)和優(yōu)撫對象優(yōu)撫金等社會保障事業(yè)職責(zé)劃歸區(qū)縣級管理，城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等事權(quán)，原則上按受益范圍確定管理對象，其中跨鄉(xiāng)鎮(zhèn)項(xiàng)目事權(quán)主要劃歸縣市管理，鄉(xiāng)鎮(zhèn)范圍內(nèi)項(xiàng)目事權(quán)主要劃歸鄉(xiāng)鎮(zhèn)管理。從而明確區(qū)縣本級政治經(jīng)濟(jì)文化中心的地位，強(qiáng)化區(qū)縣經(jīng)濟(jì)發(fā)展、財(cái)源建設(shè)責(zé)任，減輕鄉(xiāng)鎮(zhèn)建設(shè)支出和財(cái)源培植等方面壓力。鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的主要職責(zé)是鄉(xiāng)村政權(quán)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，以及除教育衛(wèi)生外的鄉(xiāng)鎮(zhèn)事業(yè)發(fā)展及轄區(qū)內(nèi)的公共公益事業(yè)發(fā)展等。事權(quán)劃清之后，計(jì)劃生育、義務(wù)教育、衛(wèi)生、科學(xué)文化、民政等事業(yè)費(fèi)，其人頭經(jīng)費(fèi)原則上由縣級財(cái)政管理，非人頭經(jīng)費(fèi)則由縣級財(cái)政與鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政按比例分?jǐn)傊Ц丁?/p>

對策之三，完善縣鄉(xiāng)財(cái)政體制，理順縣級財(cái)政對鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政的管理與被管理關(guān)系

縣鄉(xiāng)財(cái)政體制的完善與確定，應(yīng)以財(cái)權(quán)和事權(quán)相對稱、有利于縣鄉(xiāng)兩級財(cái)源建設(shè)并強(qiáng)化財(cái)政管理為原則，因地制宜地建立起激勵(lì)與約束并重，公平與效率兼顧的“分灶吃飯”機(jī)制。首先，在劃分稅種、核定基數(shù)、確定分成比例或結(jié)算比例上，應(yīng)縣鄉(xiāng)統(tǒng)籌兼顧，既有利于縣級適度集中財(cái)力、增強(qiáng)調(diào)控能力，又要考慮鄉(xiāng)鎮(zhèn)行使事權(quán)的財(cái)力需要，調(diào)動鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府增收節(jié)支的積極性；其次，建立合理的激勵(lì)約束機(jī)制?？h對鄉(xiāng)鎮(zhèn)的轉(zhuǎn)移支付等補(bǔ)助形式應(yīng)與其共享收入基數(shù)完成情況掛鉤，鄉(xiāng)鎮(zhèn)公用經(jīng)費(fèi)節(jié)余部分留用，保證財(cái)政體制良性運(yùn)轉(zhuǎn)；第三，理順鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)稅機(jī)構(gòu)體制，增強(qiáng)財(cái)稅合力、降低稅收成本、提高工作效率；第四，推進(jìn)行政機(jī)構(gòu)改革。在合理界定縣鄉(xiāng)政府職能的基礎(chǔ)上，通過合并方式，適度擴(kuò)大鄉(xiāng)鎮(zhèn)規(guī)模，獲得資源規(guī)模和集聚效益；最后，強(qiáng)化宏觀管理，理順縣級財(cái)政對鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政的管理與被管理關(guān)系。如在分灶吃飯條件下，鄉(xiāng)鎮(zhèn)財(cái)政的一些重大的財(cái)政決策如大項(xiàng)支出、舉債、擔(dān)保、投資等原則上必須與縣級財(cái)政部門協(xié)商，取得一致意見后才能付諸行動。

對策之四，建立財(cái)政償債基金與風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警制度，化解與防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

首先，根據(jù)債務(wù)形成機(jī)制以及各級政府承擔(dān)的支付責(zé)任，消化現(xiàn)有債務(wù)；其次，建立財(cái)政償債基金，完善債務(wù)償還機(jī)制。地方各級財(cái)政部門應(yīng)以年度財(cái)政預(yù)算安排，財(cái)政結(jié)余資金等形式建立財(cái)政償債基金，并將政府融資項(xiàng)目投資額及項(xiàng)目投資收益的一定比例劃轉(zhuǎn)入償債基金，專項(xiàng)用于地方政府債務(wù)的償還；最后，建立有效的地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)。根據(jù)地方債務(wù)特點(diǎn)建立一套既符合地方財(cái)政債務(wù)狀況，又能反映地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)程度及其變化發(fā)展趨勢的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，監(jiān)測和預(yù)防債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

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