序論：寫(xiě)作是一種深度的自我表達(dá)。它要求我們深入探索自己的思想和情感，挖掘那些隱藏在內(nèi)心深處的真相，好投稿為您帶來(lái)了七篇公司財(cái)務(wù)狀況范文，愿它們成為您寫(xiě)作過(guò)程中的靈感催化劑，助力您的創(chuàng)作。

篇(1)

一、財(cái)務(wù)比率分析概述

當(dāng)前我國(guó)大部分企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況分析都依據(jù)企業(yè)對(duì)外公布的財(cái)務(wù)報(bào)告中的數(shù)據(jù)及各種指標(biāo)進(jìn)行，通過(guò)對(duì)這些財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析評(píng)價(jià)，可了解該公司在一定時(shí)期內(nèi)的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果。同時(shí)可分析得出公司在日常的經(jīng)營(yíng)管理中存在的問(wèn)題，及時(shí)找出解決對(duì)策，以達(dá)到企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的目標(biāo)。同時(shí)通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)比率的分析，可以為企業(yè)的各種利益相關(guān)者，如債權(quán)人、投資者等提供科學(xué)決策依據(jù)。

對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，簡(jiǎn)言之就是把企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中的各種復(fù)雜信息加以整理，將其轉(zhuǎn)化成有利于進(jìn)行企業(yè)決策的相關(guān)信息，以提高財(cái)務(wù)決策的正確性。通過(guò)財(cái)務(wù)比率對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，可及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理過(guò)程中存在的各種問(wèn)題，及時(shí)尋找解決對(duì)策，在未來(lái)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理中不斷加以調(diào)整完善。

二、財(cái)務(wù)比率在公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)中的運(yùn)用

（一）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析

企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力指企業(yè)經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)企業(yè)資產(chǎn)的效益，即企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)的效果，是在對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的投入與產(chǎn)出的對(duì)比中體現(xiàn)的。分析企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力主要目的有：評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及利用效率、不斷挖掘企業(yè)資產(chǎn)利用潛能。企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析內(nèi)容主要有：

（1）總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析。企業(yè)的總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力是指企業(yè)總資產(chǎn)的利用效益及效率。通常通過(guò)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率體現(xiàn)，即用企業(yè)銷(xiāo)售收入凈值與資產(chǎn)總額的比值，這一指標(biāo)能反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效果，通過(guò)該指標(biāo)，企業(yè)可以評(píng)價(jià)資產(chǎn)的運(yùn)用效果及收益情況。總資產(chǎn)的產(chǎn)值率和收入率可以反映一個(gè)企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，即總資產(chǎn)效益，即企業(yè)投入資產(chǎn)的產(chǎn)出能力。

（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度分析主要通過(guò)三個(gè)指標(biāo)分析：一是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，該指標(biāo)主要反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。該指標(biāo)越小，流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，資產(chǎn)的使用效率越高。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映的是流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次需要的天數(shù)。二是存貨周轉(zhuǎn)速度，常用產(chǎn)品銷(xiāo)售成本與存貨平均余額的比值表示，用來(lái)反映企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)狀況。三是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度，即用企業(yè)一定時(shí)期的應(yīng)收賬款凈額與平均應(yīng)收賬款余額比值表示，常用周轉(zhuǎn)次數(shù)表示。

（二）企業(yè)盈利能力分析

（1）企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力分析概述。企業(yè)的盈利能力即企業(yè)特定時(shí)期內(nèi)的賺錢(qián)能力，這是一個(gè)相對(duì)概念，即利潤(rùn)是一定投入與一定產(chǎn)出比較而得出的相對(duì)概念。利潤(rùn)率高低直接影響企業(yè)的盈利能力大小。通過(guò)對(duì)企業(yè)盈利能力分析，可以得出企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，企業(yè)的投資人、債權(quán)人還是職業(yè)經(jīng)理人，都非常關(guān)注企業(yè)的盈利能力。對(duì)投資人講，投資的目的就是賺錢(qián)，只有企業(yè)盈利能力強(qiáng)，才能實(shí)現(xiàn)投資目的；對(duì)債權(quán)人講，只有企業(yè)獲利，才能歸還債務(wù)，盈利能力直接決定其償債能力；對(duì)企業(yè)職業(yè)經(jīng)理人講，對(duì)盈利能力的分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)中存在的問(wèn)題，同時(shí)企業(yè)盈利能力指標(biāo)也是對(duì)其業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的重要指標(biāo)；對(duì)公司來(lái)講，企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，目的就是企業(yè)能持續(xù)增長(zhǎng)持續(xù)獲利，盈利能力高低直接決定企業(yè)能否穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展下去。

（2）盈利能力分析內(nèi)容。1）資本盈利能力分析：資本盈利能力是指企業(yè)通過(guò)投入一定資本而獲取利潤(rùn)的能力，反映出企業(yè)的資本盈利能力的財(cái)務(wù)比率指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率，即企業(yè)當(dāng)期凈利潤(rùn)與企業(yè)凈資產(chǎn)的比率。企業(yè)凈利潤(rùn)是企業(yè)的稅后利潤(rùn)，企業(yè)凈資產(chǎn)是資產(chǎn)減負(fù)債的余額，該指標(biāo)是反映企業(yè)盈利能力的最為核心的指標(biāo)，比率越高，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。2）資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析：企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力，財(cái)務(wù)比率指標(biāo)是總資產(chǎn)報(bào)酬率，即企業(yè)息稅前利潤(rùn)與企業(yè)平均總資產(chǎn)的比值。影響該指標(biāo)的因素主要有：一是企業(yè)銷(xiāo)售稅前利潤(rùn)率，該指標(biāo)所反映的是企業(yè)產(chǎn)品營(yíng)獲利能力，銷(xiāo)售息稅前利潤(rùn)率高，代表企業(yè)產(chǎn)品獲利能力強(qiáng)。二是企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，是企業(yè)資產(chǎn)運(yùn)轉(zhuǎn)效率的直接體現(xiàn)。

（3）每股收益能力分析。每股收益又稱(chēng)每股盈利、每股稅后利潤(rùn)等，是稅后利潤(rùn)與公司股本總數(shù)的比例，是衡量股票投資價(jià)值的指標(biāo)之一，可以綜合反映一個(gè)公司的獲利能力。該比例反映出每股股票所創(chuàng)造的稅后利潤(rùn)，該比例越高，說(shuō)明每股股票創(chuàng)造的利潤(rùn)越多。當(dāng)公司只發(fā)行普通股時(shí)，每股收益是發(fā)行在外的每股普通股票可分?jǐn)偟膬羰找娼痤~，這一指標(biāo)直接關(guān)系普通股票持有者所能獲得的利潤(rùn)。是企業(yè)稅后凈利潤(rùn)與普通股股數(shù)的比率，即普通股每股可派的股利，是股東對(duì)股本獲利能力的分析指標(biāo)。如果公司還發(fā)行優(yōu)先股，需要在稅后凈利潤(rùn)中首先扣除分給優(yōu)先股股東的利息。

（三）企業(yè)償債能力分析

企業(yè)償債能力是指企業(yè)的償還債務(wù)能力，按照償還期限，債務(wù)常分為短期負(fù)債及長(zhǎng)期負(fù)債。企業(yè)通過(guò)對(duì)償債能力的分析，可以了解企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力、預(yù)測(cè)出企業(yè)的籌資情況，為企業(yè)理財(cái)?shù)然顒?dòng)提供參考。

（1）短期償債能力分析。短期償債能力是企業(yè)運(yùn)用流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，也稱(chēng)支付能力。影響公司短期償債能力的因素主要有：企業(yè)內(nèi)部因素，如企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，尤其是流動(dòng)資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)；企業(yè)的現(xiàn)金流狀況；企業(yè)的融資能力等。企業(yè)外部因素，銀行信貸政策、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、證券市場(chǎng)的完善程度等。公司短期償債能力分析常用的指標(biāo)有：1）流動(dòng)比率分析。流動(dòng)比率即企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，即多少錢(qián)的流動(dòng)資產(chǎn)作為一元流動(dòng)負(fù)債的保證。正常該指標(biāo)應(yīng)該在2∶1以上，當(dāng)流動(dòng)比例為2∶1時(shí)，說(shuō)明流動(dòng)資產(chǎn)是流動(dòng)負(fù)債的2倍，即當(dāng)一個(gè)企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)即使有一半短期內(nèi)不能變現(xiàn)，也能保證所有的流動(dòng)負(fù)債按期償還。指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，企業(yè)面臨較小的短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)人的資金也就越安全，其權(quán)益也就越有保障。但是該指標(biāo)也不是越高越好，如果指標(biāo)過(guò)高，可能是企業(yè)持有過(guò)多的現(xiàn)金，也可能是企業(yè)存貨積壓太多，或者兼而有之，這說(shuō)明企業(yè)資金利用效率低或者企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善，造成存貨積壓。2）速動(dòng)比率分析。速動(dòng)比例指企業(yè)的速動(dòng)資產(chǎn)與速動(dòng)負(fù)債的比率，指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)中可隨時(shí)變現(xiàn)部分應(yīng)對(duì)短期負(fù)債的能力，也稱(chēng)為酸性實(shí)驗(yàn)比率。速動(dòng)資產(chǎn)拿掉了流動(dòng)資產(chǎn)中的預(yù)付賬款及存貨，將其作為不可隨時(shí)變現(xiàn)的資產(chǎn)。這一指標(biāo)，是非常保守的償債能力分析指標(biāo)。3）現(xiàn)金比率分析。現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，該指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)可立即償付債務(wù)能力越強(qiáng)，但是如果該指標(biāo)過(guò)高，則說(shuō)明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有有效的利用。因此，這一指標(biāo)正常應(yīng)該保證在20%左右最為合適。該指標(biāo)的現(xiàn)金類(lèi)資產(chǎn)是不包含存貨及應(yīng)收款項(xiàng)的。

（2）長(zhǎng)期償債能力分析。長(zhǎng)期償債能力是企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，其影響因素主要有：企業(yè)的獲利能力；企業(yè)投資效果；企業(yè)權(quán)益資金的穩(wěn)定程度、實(shí)際價(jià)值及增長(zhǎng)狀況；企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流等。主要評(píng)價(jià)指標(biāo)有：1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率可以綜合反映出一個(gè)企業(yè)的償債能力，是將負(fù)債總額與資產(chǎn)總額進(jìn)行對(duì)比，反映在企業(yè)總資產(chǎn)中由債務(wù)獲得的有多少，也可以作為企業(yè)清算時(shí)衡量債權(quán)人利益受保護(hù)的程度。該指標(biāo)值越高，說(shuō)明企業(yè)舉債越多，負(fù)擔(dān)越重。站在債權(quán)人的立場(chǎng)，其最關(guān)注的是不同融資方式的安全度及其能否按期回收本息。如果一個(gè)企業(yè)投資者投入的資本僅占公司資產(chǎn)總額的小部分比例，則企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)將主要由債權(quán)人承擔(dān)，這將對(duì)債權(quán)人非常不利，融資給企業(yè)的資金風(fēng)險(xiǎn)很大；相反，如果該指標(biāo)較低，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)，其權(quán)益越有保障。2）股東權(quán)益比率。股東權(quán)益比率是將股東權(quán)益與資產(chǎn)總額進(jìn)行對(duì)比，表示企業(yè)總資產(chǎn)中有多少是通過(guò)投資人投資獲得的。該指標(biāo)是反映企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的重要指標(biāo)，該指標(biāo)值越大，企業(yè)的償債能力越強(qiáng)。企業(yè)要正常運(yùn)營(yíng)，該指標(biāo)要控制在適中的數(shù)值，如果股東權(quán)益比例過(guò)小，則說(shuō)明企業(yè)負(fù)債過(guò)高，企業(yè)抵御外部沖擊的能力越弱；如果股東權(quán)益比例過(guò)大，則說(shuō)明企業(yè)主要資金是股東投入的，沒(méi)有充分利用財(cái)務(wù)杠桿作用積極融資不斷擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模。3）產(chǎn)權(quán)比率分析。產(chǎn)權(quán)比率是負(fù)債與股東權(quán)益的比值，這一指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)和企業(yè)的償債保證程度之間的相對(duì)關(guān)系。產(chǎn)權(quán)比例可以反映股東持股情況，也可以側(cè)面反映出企業(yè)的借款經(jīng)營(yíng)程度，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)健的標(biāo)志。比率較低說(shuō)明企業(yè)自有資本占企業(yè)總資產(chǎn)的比例大，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越強(qiáng)。4）利息保證倍數(shù)。利息保證倍數(shù)又稱(chēng)已獲利息倍數(shù)，通俗講就是企業(yè)利息支付能力。是企業(yè)經(jīng)營(yíng)息稅前利潤(rùn)與借款利息費(fèi)用的比值，用來(lái)衡量一個(gè)企業(yè)支付負(fù)債利息能力，該指標(biāo)值越大，說(shuō)明企業(yè)支付借款利息能力較強(qiáng)，債權(quán)人的利息權(quán)益越有保障。因此，債權(quán)人會(huì)分析該指標(biāo)，用以衡量其債權(quán)的安全程度。

三、運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析公司財(cái)務(wù)狀況的意義

（一）科學(xué)評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、考核公司業(yè)績(jī)

及時(shí)對(duì)公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，做到對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況、償債能力等全面了解，使企業(yè)的管理決策層等能夠全面把握公司整體的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)進(jìn)行考核，不斷提高企業(yè)科學(xué)管理水平。

（二）幫助管理層不斷挖掘公司潛能，實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)目標(biāo)

對(duì)一個(gè)公司而言，企業(yè)價(jià)值最大化是企業(yè)的存續(xù)的最終目標(biāo)，公司管理層通過(guò)進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析，可以充分了解公司的發(fā)展?fàn)顩r，找出對(duì)公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展不利的各種因素，及時(shí)出臺(tái)相應(yīng)對(duì)策進(jìn)行應(yīng)對(duì)。通過(guò)對(duì)公司的全部人財(cái)物等進(jìn)行整合，不斷挖掘公司潛能，提高公司的盈利能力，使公司在日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，持續(xù)健康發(fā)展下去。

（三）是投資者科學(xué)投資的保障

投資者是公司財(cái)務(wù)報(bào)表重要的外部使用者之一，他們關(guān)注的重點(diǎn)是投資是否有價(jià)值，能否完成投資的保值增值。作為公司的局外人，只有通過(guò)財(cái)務(wù)比率分析，才能對(duì)公司的財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果進(jìn)行客觀分析，以此進(jìn)行投資決策，決定投資方向及金額。

四、結(jié)語(yǔ)

篇(2)

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)分析；報(bào)表；杜邦分析

一、引言

隨著國(guó)家經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況開(kāi)始引起國(guó)家越來(lái)越多的關(guān)注。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)越來(lái)越激烈，也正因?yàn)槿绱耍?jìng)爭(zhēng)越激烈就越體現(xiàn)出當(dāng)前企業(yè)在財(cái)務(wù)管理上的種種問(wèn)題和弊端。財(cái)務(wù)分析是對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，也是企業(yè)進(jìn)行決策和未來(lái)預(yù)測(cè)的前提，在企業(yè)管理、財(cái)務(wù)管理中起著承上啟下的作用。通過(guò)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，企業(yè)利益相關(guān)方的機(jī)構(gòu)、人員可以了解、掌握該企業(yè)的過(guò)去和現(xiàn)在的經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流量以及其他的相關(guān)信息。財(cái)務(wù)分析研究之所以重要，是因?yàn)樗梢詾槠髽I(yè)的會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析、前景分析等提供依據(jù)。

二、福建復(fù)茂食品有限公司財(cái)務(wù)分析

（一）公司經(jīng)營(yíng)基本情況

福建復(fù)茂食品有限公司前身是復(fù)茂餅家，2003年轉(zhuǎn)入公司化運(yùn)作，今天的福建復(fù)茂食品有限公司是一家集生產(chǎn)、銷(xiāo)售為一體的現(xiàn)代化綜合性食品公司。公司注冊(cè)資本為人民幣600萬(wàn)元。公司為永久存續(xù)的股份有限公司。公司于2010年3月26日經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批核準(zhǔn)，首次向社會(huì)公眾發(fā)行人民幣普通股2360萬(wàn)股，于2010年9月17日在深圳證券交易所上市。

（二）財(cái)務(wù)綜合能力分析（杜邦分析）

杜邦綜合財(cái)務(wù)分析法是一種可以綜合分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法，該方法使用幾種彼此有聯(lián)系的財(cái)務(wù)比率，從財(cái)務(wù)的視角反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。現(xiàn)使用杜邦財(cái)務(wù)分析法對(duì)公司一年的綜合財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行詳盡的分析。

1.凈資產(chǎn)收益率

凈資產(chǎn)收益率是杜邦財(cái)務(wù)分析方法的核心，它反映了股東投入凈資產(chǎn)的獲利能力。1215年公司的凈資產(chǎn)收益率分別為18.49%，21.01%，19.36%，保持了穩(wěn)定且較高的水平，14年較13年上漲，15年較14年下降。

2.權(quán)益乘數(shù)

公司1215年的權(quán)益乘數(shù)分別為1.96，2.30，2.03。14年較13年權(quán)益乘數(shù)有較大的增幅，增幅為17.35%。說(shuō)明公司增加了負(fù)債的比例。15年權(quán)益乘數(shù)有所下降，但是負(fù)債總額繼續(xù)增加，只是權(quán)益增加率更高。總體情況是公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有所增加，實(shí)際是15年公司的財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到最高值。

3.資產(chǎn)利潤(rùn)率

公司資產(chǎn)1215年的資產(chǎn)利潤(rùn)率分別是9.43%，9.15%，9.56%，維持了比較穩(wěn)定的水平。14年較13年下降了大約0.3個(gè)百分點(diǎn)。資產(chǎn)利潤(rùn)率是銷(xiāo)售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率乘積所得，需要分析公司的這兩項(xiàng)指標(biāo)。

三、福建復(fù)茂食品有限公司現(xiàn)存問(wèn)題

本文通過(guò)對(duì)福建復(fù)茂食品有限公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表、現(xiàn)金流量表以及其他相關(guān)的內(nèi)部報(bào)表進(jìn)行詳細(xì)地分析和研究，發(fā)現(xiàn)福建復(fù)茂食品有限公司經(jīng)營(yíng)中存在以下主要問(wèn)題：

1.無(wú)自主品牌，毛利率偏低

2015年毛利率僅為5.65%，整體性盈利能力較差，需要依靠大量的代工訂單來(lái)維持企業(yè)的生存，抵抗市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)能力較弱。

2.福建復(fù)茂食品有限公司近三年主業(yè)增長(zhǎng)乏力，收入遞減，持續(xù)虧損。

3.存貨占總資產(chǎn)總額比率較高，2015年年末達(dá)到43.98%。

四、解決對(duì)策

（一）通過(guò)建設(shè)自主品牌來(lái)提高銷(xiāo)售利潤(rùn)率

根據(jù)全球價(jià)值鏈理論，全球價(jià)值鏈一般劃分為技術(shù)、制造和營(yíng)銷(xiāo)三大主要環(huán)節(jié)，福建復(fù)茂食品有限公司正處于所有環(huán)節(jié)中附加值最低的制造環(huán)節(jié)，所以該公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)應(yīng)向技術(shù)和營(yíng)銷(xiāo)兩個(gè)環(huán)節(jié)延伸，按“OEMODM自主品牌”的途徑進(jìn)行經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，逐步建立自有品牌，降低代工收入占總營(yíng)業(yè)額的比重，增加產(chǎn)品附加值，提高產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力。

自有品牌的建立，是一個(gè)長(zhǎng)期的過(guò)程，需要大量的資金投入進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)發(fā)和廣告?zhèn)鞑ィ鶕?jù)品牌學(xué)的相關(guān)理論，品牌的建立一般分為三個(gè)階段：入期、提升期和強(qiáng)化期，福建復(fù)茂食品有限公司應(yīng)設(shè)立好品牌短期目標(biāo)、品牌中期目標(biāo)、品牌長(zhǎng)期目標(biāo)。

（二）通過(guò)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品進(jìn)入新興市場(chǎng)

福建復(fù)茂食品有限公司的優(yōu)勢(shì)為強(qiáng)大的傳統(tǒng)食品制作技術(shù)，而食品產(chǎn)品細(xì)分市場(chǎng)中，特產(chǎn)食品市場(chǎng)屬于成長(zhǎng)的新興市場(chǎng)，市場(chǎng)品牌壟斷程度不高，利潤(rùn)率相對(duì)較高，因此可以認(rèn)為該市場(chǎng)正適合福建復(fù)茂食品有限公司進(jìn)入。該公司要轉(zhuǎn)移產(chǎn)品重心，有計(jì)劃、有步驟、戰(zhàn)略性地放棄傳統(tǒng)食品產(chǎn)品線，增大研發(fā)投入，開(kāi)發(fā)和生產(chǎn)與特色食品、地方食品、海外食品相關(guān)的產(chǎn)品。

（三）通過(guò)革新業(yè)務(wù)流程等來(lái)降低存貨所占比例

在目前生產(chǎn)相對(duì)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，組織生產(chǎn)、技術(shù)、銷(xiāo)售等部門(mén)分析本公司的全部生產(chǎn)流程，進(jìn)行生產(chǎn)流程或生產(chǎn)方式革新，找出主要生產(chǎn)環(huán)節(jié)，刪減非增值環(huán)節(jié)，改善低效環(huán)節(jié)，提高生產(chǎn)效率，增強(qiáng)庫(kù)存消化能力；做好原材料采購(gòu)計(jì)劃，減少超計(jì)劃入庫(kù)和提前購(gòu)入庫(kù)；加強(qiáng)購(gòu)、生產(chǎn)管理、研發(fā)、技術(shù)和營(yíng)業(yè)部門(mén)間合作，最大化限度防止呆滯庫(kù)存的發(fā)生；對(duì)于己經(jīng)發(fā)生的呆滯庫(kù)存，及時(shí)處理，回收一定的成本；通過(guò)以上各項(xiàng)措施，降低原材料和在工品等存貨占用的資金比例，解決存貨周轉(zhuǎn)率偏低的問(wèn)題。

五、結(jié)論

本文通過(guò)對(duì)福建復(fù)茂食品有限公司采用杜邦分析體系進(jìn)行綜合的分析，得出了以下兩個(gè)主要結(jié)論：

1.福建復(fù)茂食品有限公司作為食品代工企業(yè)，無(wú)自主品牌，產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率低，盈利能力差，資本蠶食嚴(yán)重，抵抗市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力弱。因此，福建復(fù)茂食品有限公司應(yīng)逐步建立自主品牌，提局產(chǎn)品銷(xiāo)售利潤(rùn)率。

2.除了贏利能力之外，充足的現(xiàn)金對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期的生存也至關(guān)重要。福建復(fù)茂食品有限公司需要進(jìn)一步加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理和促進(jìn)資金回籠，預(yù)防資金鏈斷裂。

參考文獻(xiàn)：

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[2]谷茂春.XXX公司基于財(cái)務(wù)分析的可持續(xù)增長(zhǎng)研究[D].蘭州大學(xué)，2011.[

[3]趙霞.企業(yè)財(cái)務(wù)可持續(xù)增長(zhǎng)理論及應(yīng)用[B].碩士論文，2008

篇(3)

一、財(cái)務(wù)比率分析所具備的重要意義

財(cái)務(wù)比率分析工作可以針對(duì)公司的實(shí)際財(cái)務(wù)狀況以及應(yīng)考核的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)做出科學(xué)的評(píng)價(jià)。對(duì)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表及時(shí)的分析，可以對(duì)企業(yè)盈利的能力和發(fā)展的狀況，償還債務(wù)的能力擁有較為全面的了解，使企業(yè)決策人員可以針對(duì)企業(yè)整體的財(cái)務(wù)情況實(shí)施科學(xué)準(zhǔn)確的掌控。與此同時(shí)針對(duì)企業(yè)中的相關(guān)財(cái)務(wù)信息實(shí)施有效的分析和比較可以真正的明確影響公司發(fā)展的各個(gè)方面的因素，以此來(lái)進(jìn)行及時(shí)有效的改正，使責(zé)任更加明確，增強(qiáng)了企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化的管理水平，為企業(yè)的健康有序的發(fā)展起到了保障性作用。另外，公司的管理人員通過(guò)財(cái)務(wù)比率的分析可以將公司潛力充分的挖掘出來(lái)，從而實(shí)現(xiàn)公司的預(yù)期目標(biāo)。并且，還可以使投資者的合理投資得到保證。因此，財(cái)務(wù)比率的分析具有十分重要的意義。

二、公司財(cái)務(wù)狀況評(píng)價(jià)中財(cái)務(wù)比率分析的應(yīng)用

通常來(lái)說(shuō)，社會(huì)當(dāng)中很大一部分的企業(yè)基本都是將各個(gè)方面財(cái)務(wù)報(bào)表在財(cái)務(wù)的比率實(shí)施分析，這其中就涵蓋了企業(yè)固定資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)的負(fù)債信息以及現(xiàn)金流量信息和損失收益表等。針對(duì)這些財(cái)務(wù)方面的比例分析之后可以充分的明確公司當(dāng)中的財(cái)務(wù)情況，想要分析資金的構(gòu)成，需要編制公司資產(chǎn)負(fù)債的分析表進(jìn)行分析。

分析企業(yè)財(cái)務(wù)的過(guò)程中，必須要使企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債表以及利潤(rùn)表和現(xiàn)金的流量表得到充分的利用，從而進(jìn)行財(cái)務(wù)比率的分析。同時(shí)，引進(jìn)非財(cái)務(wù)的控制指標(biāo)，這樣不但可以充分實(shí)現(xiàn)企業(yè)中較為全面與系統(tǒng)性的分析，從而使得企業(yè)當(dāng)中的財(cái)務(wù)狀況評(píng)測(cè)的變的更為精確，使財(cái)務(wù)造假的情況得到有效的抑制，進(jìn)而使廣大投資人員的合法權(quán)益及其經(jīng)濟(jì)收益得到了較為高效的保障。

企業(yè)短期之內(nèi)的償債的能力可以具體的表現(xiàn)出企業(yè)及時(shí)償還短期性債務(wù)能力，通常對(duì)流動(dòng)比率以及現(xiàn)金比率還有速動(dòng)比率的計(jì)算對(duì)公司短期償債能力進(jìn)行相應(yīng)的分析和評(píng)價(jià)。而長(zhǎng)期性的償債能力可以真實(shí)的表現(xiàn)出公司償付到期和長(zhǎng)期承受債務(wù)方面的能力。通常對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的負(fù)債率以及負(fù)債比率和權(quán)益乘數(shù)和利息保障倍數(shù)等比率實(shí)施準(zhǔn)確的計(jì)算和分析還要做出相應(yīng)的評(píng)價(jià)。

公司資金使用的效率以及管理層管理水平的科學(xué)程度都要通過(guò)公司的運(yùn)營(yíng)能力將其反映出來(lái)。通常可以利用存活的周轉(zhuǎn)率以及應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)率還有整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率指標(biāo)實(shí)施計(jì)算和分析。針對(duì)公司的盈利能力的分析就是是依照計(jì)算所得出的利潤(rùn)率以及資產(chǎn)和權(quán)益報(bào)酬對(duì)其進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

三、財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)用的幾點(diǎn)建議

對(duì)于公司的現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)方面的分析需要進(jìn)一步的加強(qiáng)，將其作為了解企業(yè)現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出情況的主要依據(jù)。對(duì)于公司現(xiàn)金收支和籌資方面的能力以及企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況需要實(shí)施正確的評(píng)測(cè)。企業(yè)需要重點(diǎn)分析企業(yè)中的現(xiàn)金流入和流出的具體結(jié)構(gòu)，與此同時(shí)對(duì)二者的比例實(shí)施針對(duì)性的分析。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金總流入結(jié)構(gòu)和企業(yè)的籌資投入以及運(yùn)營(yíng)這幾個(gè)大的方面實(shí)施分析企業(yè)流入的體系。從而可以進(jìn)行及時(shí)有效的掌控，使得企業(yè)資金的流入來(lái)源包括資金數(shù)量所在比重的具體結(jié)構(gòu)。通常情況下，公司整個(gè)資金流入中經(jīng)營(yíng)性資金流入所占的比重越高，也就意味著企業(yè)財(cái)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)越小，而公司經(jīng)營(yíng)的情況越好，還可以反映出企業(yè)資金流入的合理性。對(duì)于企業(yè)流出現(xiàn)金的結(jié)構(gòu)分析進(jìn)一步的強(qiáng)化，和企業(yè)現(xiàn)金流入的結(jié)構(gòu)相似，同時(shí)還可以表明企業(yè)現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)的合理程度。

以此為基礎(chǔ)，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流入以及流出利率進(jìn)行科學(xué)合理的計(jì)算，不僅要分析企業(yè)中的歷史財(cái)務(wù)信息還需要和其同行業(yè)企業(yè)實(shí)施有效的分析比對(duì)，這樣可以針對(duì)性的分析出企業(yè)的盈利能力是否真正得到了較為有效的上升，企業(yè)的籌資和投資活動(dòng)的保值及其增值工作是否可以得以實(shí)現(xiàn)。

另外，將現(xiàn)金流量的指標(biāo)再次添加到企業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況分析之中。根據(jù)企業(yè)流動(dòng)負(fù)債的比率，把企業(yè)的指標(biāo)和其同行業(yè)企業(yè)之間的相互比較來(lái)分析，從而可以明確企業(yè)當(dāng)中對(duì)流動(dòng)債務(wù)的承受能力的程度。依照現(xiàn)金的債務(wù)所占據(jù)企業(yè)總債務(wù)比例，將企業(yè)當(dāng)前可以接受的最大借款的利率反映出來(lái)，通常這個(gè)利率的比率越高，證明企業(yè)能夠承受債務(wù)負(fù)擔(dān)也相對(duì)較高，具有較強(qiáng)的償還能力。

篇(4)

關(guān)鍵詞：杜邦分析法；蘇寧云商；財(cái)務(wù)狀況；綜合評(píng)價(jià)

一、杜邦分析體系介紹

杜邦分析體系其最初是杜邦公司成功應(yīng)用，因而得名。運(yùn)用該體系可以在一定程度上對(duì)目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行有效的分析。該體系是以權(quán)益凈利率為龍頭，以資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)為分支，重點(diǎn)揭示企業(yè)獲利能力和杠桿水平。

二、運(yùn)用杜邦分析法進(jìn)行實(shí)例分析

1.蘇寧云商簡(jiǎn)介

蘇寧云商（股票代碼002024），創(chuàng)立于江蘇南京，是中國(guó)3C（家電、電腦、通訊）家電連鎖零售企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者，其主要經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目：家用電器、電子產(chǎn)品、辦公設(shè)備、通訊產(chǎn)品及配件銷(xiāo)售和服務(wù)、實(shí)體投資、場(chǎng)地租賃、柜臺(tái)出租等，公司在家用電器專(zhuān)營(yíng)連鎖經(jīng)營(yíng)行業(yè)內(nèi)具的地位顯赫。

蘇寧云商部分財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)（上：利潤(rùn)表；下：杜邦分析體系部分圖）

2.運(yùn)用杜邦財(cái)務(wù)分析法對(duì)蘇寧云商財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行報(bào)表分析

對(duì)凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行分析：如上圖數(shù)據(jù)可知，除2012年凈資產(chǎn)收益率為10.61%外，2013年――2014年凈資產(chǎn)收益率呈現(xiàn)出緩慢增長(zhǎng)趨勢(shì)。企業(yè)投資者在很大程度上依據(jù)凈資產(chǎn)收益率的高低，來(lái)判斷是否對(duì)企業(yè)繼續(xù)投資或轉(zhuǎn)讓股份。將凈資產(chǎn)收益率分解為權(quán)益乘數(shù)和總資產(chǎn)凈利率分析如下：

凈資產(chǎn)收益率=權(quán)益乘數(shù)×總資產(chǎn)凈利率

2012年：10.61%=2.62×3.69%；2013年：1.31%=2.87×0.13%；2014年：2.78%=2.78×1.00%

通過(guò)對(duì)凈資產(chǎn)收益率的分解可以明顯的觀察到，該公司凈資產(chǎn)收益率的變動(dòng)主要在于總資產(chǎn)凈利率（資產(chǎn)利用率）的變動(dòng)。權(quán)益乘數(shù)在最近三年一直保持相對(duì)穩(wěn)定狀態(tài)，下面再對(duì)總資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解分析。

總資產(chǎn)凈利率=營(yíng)業(yè)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

2012年：3.69%=2.55×144.70%；2013年：0.13%=0.10×132.93%；2014年：1.00%=0.76%×132.48%；

通過(guò)上述分析可以比較出從2012-2014年?duì)I業(yè)凈利率變動(dòng)幅度較大，而資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)幅度較小，從而引起總資產(chǎn)凈利率變化不定，說(shuō)明公司沒(méi)有對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行很好的利用，沒(méi)有很好的控制投資報(bào)酬率，下面主要對(duì)營(yíng)業(yè)凈利率進(jìn)行分析

營(yíng)業(yè)凈利率=凈利潤(rùn)÷?tīng)I(yíng)業(yè)收入

2012年：2.55%=25.1÷984；2013年：0.10%=1.04÷1053；2014年：0.76%=8.24÷1089

通過(guò)分析可知，營(yíng)業(yè)凈利率變動(dòng)的主要原因是凈利潤(rùn)的變動(dòng)而引起的。從利潤(rùn)表可以看出，近三年的財(cái)務(wù)費(fèi)用變化很大，是營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)變動(dòng)的主要因素，可知企業(yè)在資產(chǎn)管理方面存在一定的問(wèn)題；在投資決策時(shí)，沒(méi)有能夠很好的預(yù)算未來(lái)的投資回報(bào)率，所以企業(yè)應(yīng)該合理的安排投資預(yù)算和資產(chǎn)有效管理。

篇(5)

內(nèi)容摘要：本文通過(guò)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和因子分析法相結(jié)合的方法，研究分析了2011年度農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r。研究發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的首要體現(xiàn)，而盈利能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力則略顯不足。同時(shí)，通過(guò)綜合因子得分的計(jì)算，發(fā)現(xiàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)整體而言的財(cái)務(wù)狀況不佳，有待采取有效措施加以改善。

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo) 因子分析法

引言

國(guó)務(wù)院2013年3月了《國(guó)務(wù)院關(guān)于支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)發(fā)展的意見(jiàn)》，該意見(jiàn)書(shū)提出了以服務(wù)農(nóng)民為方向，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式為主線，科技進(jìn)步為先導(dǎo)，市場(chǎng)需求為坐標(biāo)，加強(qiáng)標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)基地建設(shè)，大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品加工，創(chuàng)新流通方式，不斷拓展產(chǎn)業(yè)鏈條，完善扶持政策，強(qiáng)化指導(dǎo)服務(wù)，全面提高農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營(yíng)水平的總體發(fā)展思路。

農(nóng)業(yè)是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)，該行業(yè)的發(fā)展對(duì)于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、地方經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及農(nóng)民收入的增加有著深遠(yuǎn)的意義。種植業(yè)是大農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)，為人類(lèi)提供賴(lài)以生存和發(fā)展的生活資料，同時(shí)還為其他產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供支持，如為食品、紡織工業(yè)提供原料，為畜牧、飼養(yǎng)產(chǎn)業(yè)提供飼料等；畜牧業(yè)不僅滿(mǎn)足城鄉(xiāng)人民的生活需要，為其提供紡織、脂肪等工業(yè)原料和肉、蛋乳、禽等生活物質(zhì)，同時(shí)也日益成為農(nóng)民增收的重要途徑之一；水產(chǎn)業(yè)、養(yǎng)殖業(yè)的發(fā)展豐富了人們的飲食結(jié)構(gòu)，調(diào)整和優(yōu)化了農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，為農(nóng)民收入的增加也做出了很大貢獻(xiàn)。

農(nóng)業(yè)行業(yè)也具有較強(qiáng)的抵抗滯脹的能力。美國(guó)和日本農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)代化飛速發(fā)展的時(shí)期均是在20世紀(jì)60至80年代的滯脹時(shí)期。1972-1975年日本滯脹時(shí)期，農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)指數(shù)從100增加到了106，而滯脹期后開(kāi)始出現(xiàn)了顯著的回落。在美國(guó)，其農(nóng)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)也在1973-1975年的滯脹期加速上升。與1973年以前相比，情況明顯較好。這說(shuō)明，農(nóng)業(yè)在經(jīng)濟(jì)滯脹期明顯比較活躍。

在后金融危機(jī)時(shí)期，農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展尤其值得關(guān)注。而上市公司是行業(yè)發(fā)展表現(xiàn)的中堅(jiān)力量，合理地評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)狀況對(duì)于理解行業(yè)的發(fā)展有著重要意義。因此，本文通過(guò)結(jié)合使用因子分析法和財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)來(lái)分析農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況。

上市公司財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系概述

如何有效地理解上市公司披露的財(cái)務(wù)信息，并用于評(píng)價(jià)上市公司的財(cái)務(wù)狀況，是上市公司利益相關(guān)者普遍關(guān)心的熱點(diǎn)問(wèn)題。財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)是指通過(guò)收集和篩選相關(guān)的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)信息，并運(yùn)用一定的方法加以分析和加工，用以評(píng)價(jià)上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。通過(guò)眾多學(xué)者和實(shí)踐者的研究和探索，已經(jīng)形成了一套比較成熟和完整的財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系。

本文根據(jù)科學(xué)性、可比性和可操縱性的原則，以及通過(guò)借鑒財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)體系研究的眾多文獻(xiàn)，從盈利能力、償債能力、發(fā)展能力和營(yíng)運(yùn)能力4個(gè)方面共計(jì)12個(gè)指標(biāo)來(lái)評(píng)價(jià)上市公司的財(cái)務(wù)狀況。具體指標(biāo)如下：

（一）償債能力

流動(dòng)比率X1=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

速動(dòng)比率X2=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債

現(xiàn)金流量比率X3=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債

（二）發(fā)展能力

資本積累率X4 =（期末股東權(quán)益-期初股東權(quán)益）/期初股東權(quán)益

總資產(chǎn)增長(zhǎng)率X5 =（期末總資產(chǎn)-期初總資產(chǎn)）/期初總資產(chǎn)

凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率X6=（本年凈利潤(rùn)-上年凈利潤(rùn)）/上年凈利潤(rùn)

（三）營(yíng)運(yùn)能力

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率X7=營(yíng)業(yè)收入/應(yīng)收賬款平均占用額

存貨周轉(zhuǎn)率X8=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均占用額

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X9=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額

（四）盈利能力

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率X10=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入

資產(chǎn)報(bào)酬率X11=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額

成本費(fèi)用利潤(rùn)率X12=利潤(rùn)總額/（營(yíng)業(yè)成本+銷(xiāo)售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用）

研究方法

本文采用因子分析法來(lái)分析和研究農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況和競(jìng)爭(zhēng)力情況。因子分析是指通過(guò)少數(shù)幾個(gè)因子來(lái)描述眾多指標(biāo)之間的聯(lián)系，用較少數(shù)量的因子來(lái)反映原有資料中的大部分信息的一種統(tǒng)計(jì)學(xué)分析方法。采用因子分析方法有以下一些特點(diǎn)：因子變量的數(shù)量減少，從而減少了分析的工作量；因子變量之間是非線性關(guān)系，便于變量的分析；在保證數(shù)據(jù)基本完整的前提下，通過(guò)對(duì)高維空間的降維處理，使得對(duì)系統(tǒng)的解釋更加容易。

因子分析的基本分析步驟如下：對(duì)原始數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理，一般采用標(biāo)準(zhǔn)差標(biāo)準(zhǔn)化方法；利用KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)（Bartlett Test of Sphericity）來(lái)確定帶分析的變量是否適合因子分析；利用主成分分析法構(gòu)造因子變量；通過(guò)對(duì)載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋?zhuān)挥?jì)算因子變量的得分。

實(shí)證分析結(jié)果

（一）樣本選取和數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選取了農(nóng)林牧漁行業(yè)在A股上市的公司作為研究的樣本。截至2011年底，農(nóng)林牧漁行業(yè)共有51家上市公司。

本文以2011年作為研究期間，研究數(shù)據(jù)主要來(lái)自于國(guó)泰安CSMAR（China Stock Market & Accounting Research Database）系列數(shù)據(jù)庫(kù)。個(gè)別缺失的數(shù)據(jù)通過(guò)上市公司2011年度的年報(bào)補(bǔ)充獲得。上市公司年報(bào)從巨潮資訊網(wǎng)（.cn）下載得到。通過(guò)剔除該年數(shù)據(jù)異常和用以上方法仍然無(wú)法獲得數(shù)據(jù)的上市公司后，最終獲得了41家上市公司作為本文的研究樣本。

本文采用SPASS13.0軟件來(lái)進(jìn)行數(shù)據(jù)的處理。

（二）統(tǒng)計(jì)性描述

利用SPASS13.0軟件對(duì)41家樣本公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)處理后所得到的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如下：

第一，從償債能力指標(biāo)來(lái)看，流動(dòng)比率和速動(dòng)比率比較正常，標(biāo)準(zhǔn)差也較小，波動(dòng)性較低。但是，現(xiàn)金流量比率的均值卻為負(fù)值，這說(shuō)明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量表現(xiàn)不大好，這需要相關(guān)分析人員的注意。第二，從發(fā)展能力指標(biāo)來(lái)看，資本積累率和總資產(chǎn)增長(zhǎng)率的平均值為負(fù)數(shù)，但是該負(fù)值并不是特別小，而且標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，最大值和最小值之間的差距不大，這表明該行業(yè)中上市公司的規(guī)模有小幅減小。而凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率的平均值為正值，最大值達(dá)到了9.794%。從總體上來(lái)看，2010年農(nóng)林牧漁行業(yè)的發(fā)展能力較好。第三，從營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)來(lái)看，上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的平均值分別為2.884和0.613，標(biāo)準(zhǔn)差也比較小，這說(shuō)明樣本公司的存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率普遍不高，各公司的差異也較小。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的平均值為21.363，最小值為4.170，最大值為80.453，表明農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司存在應(yīng)收賬款管理能力不一的情況。第四，從盈利能力指標(biāo)來(lái)看，上市公司的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率和成本費(fèi)用率的平均值分別為0.081、0.069和0.118，說(shuō)明上市公司的盈利能力適中。

（三）因子分析結(jié)果

1.KMO（Kaiser-Meyer-Olkin）檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)（Bartlett Test of Sphericity）。運(yùn)用SPSS13.0軟件對(duì)樣本數(shù)據(jù)進(jìn)行KMO檢驗(yàn)和巴特利特球形檢驗(yàn)的結(jié)果顯示，巴特利特球形檢驗(yàn)的X2的統(tǒng)計(jì)值為485.967，相伴概率為0.000，小于1%，因此拒絕巴特利特球形檢驗(yàn)的零假設(shè)，而KMO統(tǒng)計(jì)量為0.559，大于基本要求0.5。因此，該樣本數(shù)據(jù)可用于因子分析。

2.利用主成分分析法構(gòu)造因子變量。在本文的因子分析中，本研究按照特征值大于1的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)提取因子。通過(guò)SPSS13.0軟件的分析計(jì)算，可以發(fā)現(xiàn)前4個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率分別為34.095%、21.758%、13.530%和10、671%，累積貢獻(xiàn)率達(dá)到了80.054%。可見(jiàn)提取前4個(gè)因子就能夠反映原變量的大部分情況。

3.通過(guò)對(duì)載荷矩陣的分析，進(jìn)行因子變量的命名解釋。從旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，X1（流動(dòng)比率）、X2（速動(dòng)比率）在第一個(gè)因子變量上具有較大載荷，因此將其命名為K1（償債能力因子）；第二個(gè)因子基本反映了X10（營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率）、X11（資產(chǎn)報(bào)酬率）、X12（成本費(fèi)用利潤(rùn)率）三個(gè)變量，因此將其命名為K2（盈利能力因子）；第三個(gè)因子基本反映了X4（資本積累率）、X5（總資產(chǎn)增長(zhǎng)率）兩個(gè)變量，因此將其命名為K3（發(fā)展能力因子）；X8（存貨周轉(zhuǎn)率）、X9（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）在第四個(gè)因子上具有較大載荷，因此將該因子命名為K4（營(yíng)運(yùn)能力因子）。

4.計(jì)算因子變量的得分。在對(duì)因子變量命名以后，就可以計(jì)算各個(gè)因子變量的得分。求解因子變量的得分是采用回歸的方法，即通過(guò)變量的線性組合來(lái)表示因子而算出其得分。線性組合的系數(shù)通過(guò)SPSS13.0軟件得出的因子得分系數(shù)矩陣來(lái)確定。然后根據(jù)41家樣本公司的因子得分，可以得出這些上市公司分別在償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營(yíng)運(yùn)能力因子上的排序。由于本文研究的是農(nóng)林牧漁行業(yè)整體的財(cái)務(wù)情況，故此處略去上述排名的情況。

最后，本文通過(guò)利用綜合因子得分函數(shù)來(lái)分析農(nóng)林牧漁行業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效的綜合表現(xiàn)。該綜合因子得分函數(shù)以上述四個(gè)因子的方差貢獻(xiàn)率分別占累積方差貢獻(xiàn)率的比重作為各因子的系數(shù)。綜合因子得分函數(shù)如下：

由上述綜合因子得分函數(shù)可以知道，對(duì)綜合因子得分的影響按由大到小的順序分別為償債能力因子、盈利能力因子、發(fā)展能力因子和營(yíng)運(yùn)能力因子。其中，償債能力因子占到了42.59%，而營(yíng)運(yùn)能力因子僅為13.33%。這說(shuō)明在農(nóng)林牧漁行業(yè)中，償債能力是評(píng)價(jià)上市公司財(cái)務(wù)狀況和競(jìng)爭(zhēng)力的主導(dǎo)因素，較強(qiáng)的償債能力是該行業(yè)上市公司重要的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，同時(shí)也表明，該行業(yè)在資產(chǎn)管理方面比較弱，需要得到有效地改善。

根據(jù)綜合因子得分函數(shù)以及由SPSS13.0得出的各樣本的因子值，就可以計(jì)算出41個(gè)樣本上市公司的綜合得分，也就能了解各上市公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力排名情況，從而能夠從更微觀的層面了解農(nóng)林牧漁行業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。

從綜合得分的結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，綜合因子得分超過(guò)1的只有一家2010年才上市的公司。由于該公司剛剛上市，因此其財(cái)務(wù)表現(xiàn)要好于其他的上市公司；綜合得分因子大于0小于1的公司有16家，占總樣本的39%，這部分公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)水平一般；而綜合因子得分小于0的公司達(dá)到了24家，占樣本總量的59%，這部分公司的財(cái)務(wù)狀況較差。由此可見(jiàn)，農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財(cái)務(wù)狀況較差，整體競(jìng)爭(zhēng)力水平不高。作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，迫切需要采取有效措施改變這種狀況。

結(jié)論

第一，通過(guò)對(duì)載荷矩陣的分析，可以發(fā)現(xiàn)償債能力是農(nóng)林牧漁行業(yè)中的上市公司的財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力的首要體現(xiàn)，其次是盈利能力和發(fā)展能力，最后是營(yíng)運(yùn)能力。雖說(shuō)該行業(yè)的上市公司具有較好的償債能力，但是盈利才是一個(gè)公司營(yíng)運(yùn)的最直接目的。因此，該行業(yè)中的上市公司應(yīng)該采取有效措施提高公司的盈利能力，優(yōu)化企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)。此外，該行業(yè)的上市公司還應(yīng)該提高資產(chǎn)管理能力，走集約型的發(fā)展道路。

第二，農(nóng)林牧漁行業(yè)雖然屬于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，但是從整體上來(lái)說(shuō)其財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。根據(jù)綜合因子得分計(jì)算分析，可以發(fā)現(xiàn)，該行業(yè)中財(cái)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的上市公司有24家，占到所選樣本總量的59%，而財(cái)務(wù)狀況較好的企業(yè)只有一家，而且該企業(yè)也是2010年度才上市的公司。這種情況與農(nóng)林牧漁業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所起的作用是不相符合的，因此急需有關(guān)部門(mén)的注意，并采取有效措施改變現(xiàn)狀。

參考文獻(xiàn)：

1.陳平雁.SPSS13.0統(tǒng)計(jì)軟件應(yīng)用教程[M].人民衛(wèi)生出版社，2005

2.陸正飛，施瑜.從財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)體系看上市公司價(jià)值決定—“雙高”企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的比較[J].會(huì)計(jì)研究，2002

篇(6)

[摘要] 本文運(yùn)用多元線性回歸分析和相關(guān)性分析技術(shù)，對(duì)我國(guó)通訊業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)之間的相關(guān)性進(jìn)行了建模實(shí)證研究。主要結(jié)論如下：（1）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)呈多元線性關(guān)系；（2）公司總資產(chǎn)與每股收益、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈資產(chǎn)呈多元線性關(guān)系；（3）銷(xiāo)售收入與資產(chǎn)管理效率、企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模以及所有者權(quán)益份額呈現(xiàn)顯著、穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系；（4）資產(chǎn)規(guī)模與其每股收益、銷(xiāo)售收入以及所有者權(quán)益份額呈現(xiàn)顯著、穩(wěn)定的正相關(guān)關(guān)系。

[關(guān)鍵詞] 財(cái)務(wù)狀況 經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī) 相關(guān)分析 回歸分析

 

：7000多字       有中英文摘要、表、參考文獻(xiàn)    200元

篇(7)

一、財(cái)務(wù)失敗及成因分析

在財(cái)務(wù)管理理論中，財(cái)務(wù)失敗（financialfailure）是指公司無(wú)力償還到期債務(wù)的困難和危機(jī)。從財(cái)務(wù)預(yù)警的角度看，財(cái)務(wù)失敗的含義有廣義和狹義之分。廣義的財(cái)務(wù)失敗是指公司盈利能力的實(shí)質(zhì)性減弱，公司的償付能力喪失，它涵蓋了公司財(cái)務(wù)狀況惡化的各個(gè)階段，其表現(xiàn)形式包括：拖欠短期債務(wù)、拍賣(mài)變現(xiàn)短期甚至長(zhǎng)期資產(chǎn)、無(wú)力支付債務(wù)利息甚至本金等。狹義的財(cái)務(wù)失敗僅指公司喪失償付能力的最嚴(yán)重狀況，即公司的資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值總額小于負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值總額，也就是所謂的“資不抵債”，最終導(dǎo)致公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)而發(fā)生破產(chǎn)。

財(cái)務(wù)失敗的原因分析是進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警的必要理論基礎(chǔ)。從公司的風(fēng)險(xiǎn)或不確定性著手展開(kāi)的財(cái)務(wù)失敗研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)失敗源于風(fēng)險(xiǎn)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)控制的不力。風(fēng)險(xiǎn)的主體是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者和競(jìng)爭(zhēng)者，其損失主要是指經(jīng)濟(jì)利益的減少和喪失。公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要包括政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等，財(cái)務(wù)失敗主要研究公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的因素。當(dāng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)積聚到一定程度時(shí)，如果不能及時(shí)采取化解措施或采取的措施有效性不夠，公司就會(huì)陷入財(cái)務(wù)失敗的困境。基于對(duì)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的定義和計(jì)量，財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的一個(gè)方向是：以風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量技術(shù)為基礎(chǔ)，建立風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)和監(jiān)測(cè)模型。

從財(cái)務(wù)實(shí)際應(yīng)用研究層面展開(kāi)的財(cái)務(wù)失敗研究認(rèn)為，財(cái)務(wù)失敗的原因主要在于內(nèi)部管理能力和外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)方面，這兩個(gè)方面最終都會(huì)體現(xiàn)到公司的財(cái)務(wù)狀況上。對(duì)于公司財(cái)務(wù)狀況的分析除了行業(yè)環(huán)境等方面的分析以外，最主要的分析內(nèi)容之一是公司會(huì)計(jì)信息的分析。財(cái)務(wù)與會(huì)計(jì)理論認(rèn)為，主要由公司的財(cái)務(wù)報(bào)表提供的會(huì)計(jì)信息綜合反映了公司的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果和現(xiàn)金流動(dòng)情況。根據(jù)公司真實(shí)的會(huì)計(jì)信息可以研究公司的償債能力、盈利能力和資產(chǎn)管理能力等，從而分析公司的安全狀況，進(jìn)而對(duì)公司的綜合財(cái)務(wù)狀況做出判斷。因此，這一方向的財(cái)務(wù)預(yù)警研究的主要出發(fā)點(diǎn)是關(guān)于會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)分析，會(huì)計(jì)信息的財(cái)務(wù)分析方法包括比率分析、結(jié)構(gòu)分析和比較分析等，而財(cái)務(wù)比率分析是其基本分析方法。這樣，對(duì)各方面相關(guān)財(cái)務(wù)比率的單項(xiàng)和綜合研究，也就成為公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型研究的主要理論基礎(chǔ)。當(dāng)然，財(cái)務(wù)預(yù)警的這一研究方向是建立在財(cái)務(wù)真實(shí)性的基礎(chǔ)之上的。如果由于公司內(nèi)控制度不健全、外部監(jiān)管或第三方鑒證不力等原因而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真，那么建立在此基礎(chǔ)之上的財(cái)務(wù)預(yù)警將毫無(wú)價(jià)值。

二、財(cái)務(wù)預(yù)警理論與方法

從第一部分的論述可知，財(cái)務(wù)預(yù)警研究基于基礎(chǔ)理論的不同，主要有兩大方向：一類(lèi)是以風(fēng)險(xiǎn)分析為基礎(chǔ)，主要采用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)的方法。另一類(lèi)是以財(cái)務(wù)分析理論為基礎(chǔ)，從公司的資金存量和流量分析人手進(jìn)行的多因素分析方法。目前應(yīng)用比較成功和有相當(dāng)研究基礎(chǔ)的是后者——基于財(cái)務(wù)比率的多因素分析方法。這一方法又可以根據(jù)財(cái)務(wù)預(yù)警模型中選用的變量多少不同，分為單變量模式和多變量模式兩種。

（一）單變量模式，是指運(yùn)用單一變量，用個(gè)別財(cái)務(wù)比率來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗。從一般企業(yè)來(lái)看，主要的運(yùn)用比率包括債務(wù)保障率（現(xiàn)金流量÷債務(wù)總額）、總資產(chǎn)收益率（凈收益÷資產(chǎn)總額）、資產(chǎn)負(fù)債率（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）、資金安全率（資產(chǎn)變現(xiàn)率一資產(chǎn)負(fù)債率）等。按照單變量模式，公司發(fā)生財(cái)務(wù)失敗是由長(zhǎng)期因素而非短期因素造成的，因此，可以長(zhǎng)期跟蹤這些比率，注意這些比率的變化，借以預(yù)測(cè)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)。但是這種模式存在著明顯的不足，即個(gè)別比率只能反映公司財(cái)務(wù)狀況的某一個(gè)或某幾個(gè)方面，不能全面反映公司面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，并且當(dāng)這些比率彼此不完全一致甚至傳遞出相反的信號(hào)時(shí)，指標(biāo)的警示作用就可能減弱甚至被抵消，因此，單變量模式的應(yīng)用受到較大的限制。

（二）多變量模式，是指按照多變模式思路建立多元線形函數(shù)公式，運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率進(jìn)行加權(quán)，然后以匯總產(chǎn)生的總判別分來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)失敗。這種模式中應(yīng)用最為廣泛的是由美國(guó)學(xué)者奧特曼（Altman）于1968年提出的“Z記分模型”。這一模型主要適用于上市公司，計(jì)算步驟是首先從上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告中計(jì)算出一組反映公司財(cái)務(wù)危機(jī)程度的財(cái)務(wù)比率，然后根據(jù)這些比率對(duì)財(cái)務(wù)失敗警示作用的大小分別賦予不同的權(quán)重，再將這些財(cái)務(wù)比率按照不同的權(quán)重進(jìn)行加權(quán)計(jì)算，得到一個(gè)公司的綜合風(fēng)險(xiǎn)總判別分Z，最后將其與臨界值進(jìn)行對(duì)比，就可以得出公司是否存在財(cái)務(wù)失敗及其嚴(yán)重程度。“Z記分模型”的具體判別函數(shù)為：

Z=0.012X1+0.014X2+0.033X3+0.006X4+0.999X5

式中：

X1=（營(yíng)運(yùn)資金÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X1越大，說(shuō)明企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，財(cái)務(wù)狀況越理想。

X2=（留存收益÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)，留存收益相當(dāng)于我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表中所有者權(quán)益項(xiàng)下的盈余公積和未分配利潤(rùn)。X2越大，說(shuō)明企業(yè)籌資和再投資的功能越強(qiáng)。

X3=（稅息前利潤(rùn)÷資產(chǎn)總額）×100，反映企業(yè)盈利能力的指標(biāo)。X3越大，說(shuō)明企業(yè)不考慮稅收和財(cái)務(wù)杠桿因素時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的獲利能力越強(qiáng)。

X4=（普通股和優(yōu)先股市場(chǎng)價(jià)值總額÷負(fù)債賬面價(jià)值總額）×100，反映企業(yè)償債能力的指標(biāo)。X4越大，說(shuō)明投資者對(duì)公司前景的判斷越樂(lè)觀，在資本市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的成熟市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，該指標(biāo)尤其具有說(shuō)服力。

X5=銷(xiāo)售收入÷資產(chǎn)總額，反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力的指標(biāo)。X5越大，說(shuō)明企業(yè)利用現(xiàn)有資產(chǎn)獲取銷(xiāo)售收入的能力越強(qiáng)。

根據(jù)對(duì)財(cái)務(wù)失敗企業(yè)的統(tǒng)計(jì)分析，奧特曼得出一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性的臨界值，即Z=3.0.如果企業(yè)的Z記分高于3.0，則表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，無(wú)破產(chǎn)可能。低于3.0，則存在財(cái)務(wù)失敗的可能。如果低于1.8，則表明該企業(yè)存在著嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)，如果不及時(shí)采取強(qiáng)有力措施，將很難走出破產(chǎn)的困境。

“Z記分模型”在世界各國(guó)得到了廣泛的重視和應(yīng)用，其主要特點(diǎn)和優(yōu)勢(shì)在于它客觀準(zhǔn)確，簡(jiǎn)單易懂，所有數(shù)據(jù)均可直接根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表得到，可操作性強(qiáng)，不僅有利于公司管理當(dāng)局進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，及早發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)危機(jī)，改善財(cái)務(wù)狀況，而且可以用來(lái)作為投資者（或者潛在的投資者）進(jìn)行投資決策、債權(quán)人（或潛在的債權(quán)人）進(jìn)行信貸決策以及監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)施監(jiān)管措施的參考依據(jù)。

三、建立我國(guó)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型的思考

雖然“Z記分模型”適用于上市公司，奧特曼當(dāng)初得出的公式也是基于制造業(yè)公司的財(cái)務(wù)資料。但是，這一模型的應(yīng)用已擴(kuò)展到非制造企業(yè)及企業(yè)債券評(píng)級(jí)等領(lǐng)域。我們可以借鑒其基本原理構(gòu)建我國(guó)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型。當(dāng)然，保險(xiǎn)公司具有不同于工商企業(yè)的業(yè)務(wù)特點(diǎn)，反映其財(cái)務(wù)狀況的指標(biāo)也不可能與工商企業(yè)相同。2001年1月，中國(guó)保監(jiān)會(huì)了《保險(xiǎn)公司償付能力額度及監(jiān)管指標(biāo)管理規(guī)定（試行）。2003年3月，又對(duì)其進(jìn)行了修訂。在借鑒國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警理論與實(shí)踐結(jié)果的基礎(chǔ)上，我們可以利用規(guī)定中的某些監(jiān)管指標(biāo)并加以改造來(lái)構(gòu)建我國(guó)保險(xiǎn)公司的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。由于財(cái)險(xiǎn)公司和壽險(xiǎn)公司的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)存在著較大的區(qū)別，因此，應(yīng)分別建立各自的財(cái)務(wù)預(yù)警模型。

（一）財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型

Z=W1X1-W2X2+W3X3+W4X4+W5X5-W6X6-W7X7

其中，Z為判別分值，W1、W2……W7為各比率的權(quán)重，X1、X2……X7為相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，筆者提出的這些比率分別為：

1.X1（速動(dòng)比率）=速動(dòng)資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％，反映財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)可以迅速變現(xiàn)來(lái)償還負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值范圍為大于95％，指標(biāo)值越大，表明保險(xiǎn)公司短期償債能力以及應(yīng)付突發(fā)性保險(xiǎn)責(zé)任事故的能力越強(qiáng)。

2.X2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可負(fù)債÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險(xiǎn)公司利用認(rèn)可資產(chǎn)償還認(rèn)可負(fù)債的能力，這一指標(biāo)的正常值為小于90％，該指標(biāo)值越小，表明保險(xiǎn)公司的償債能力越強(qiáng)。

3.X3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價(jià)值÷資產(chǎn)賬面價(jià)值×100％，反映保險(xiǎn)公司資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)狀況，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.X4（自留保費(fèi)增長(zhǎng)率）=（本年自留保費(fèi)-上年自留保費(fèi)）÷上年自留保費(fèi)×100％，反映保險(xiǎn)公司的保費(fèi)收入加上分保費(fèi)收入減去分出保費(fèi)后的自留保費(fèi)的增長(zhǎng)率。一般來(lái)說(shuō)，保費(fèi)收入的增長(zhǎng)表明保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)的發(fā)展，這樣有利于保險(xiǎn)公司保持良好的財(cái)務(wù)狀況。這一指標(biāo)的正常值為-10％～60％。

5.X5（資產(chǎn)收益率）=凈利潤(rùn)÷認(rèn)可資產(chǎn)×100％，反映保險(xiǎn)公司利用認(rèn)可資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)（包括承保利潤(rùn)和投資收益）的能力，保險(xiǎn)公司除了要保持保費(fèi)收入的不斷增長(zhǎng)外，還應(yīng)該提高承保業(yè)務(wù)和資金運(yùn)用的收益水平。本指標(biāo)實(shí)際上包含了承保利潤(rùn)和資金運(yùn)用收益兩個(gè)方面，利潤(rùn)率越高，表明保險(xiǎn)公司運(yùn)用現(xiàn)有資產(chǎn)的效益越好，保險(xiǎn)公司的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。

6.X6（自留保費(fèi)規(guī)模率）=本年自留保費(fèi)÷（實(shí)收資本金+公積金）×100％。《保險(xiǎn)法》第九十九條規(guī)定，經(jīng)營(yíng)財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司當(dāng)年自留保險(xiǎn)費(fèi)，不得超過(guò)其實(shí)有資本金加公積金總和的四倍。該指標(biāo)值越大，表明財(cái)險(xiǎn)公司相對(duì)于其自有資本來(lái)說(shuō)保費(fèi)規(guī)模越大，因而其最終抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力相對(duì)越弱。計(jì)算該指標(biāo)時(shí)，當(dāng)公司所有者權(quán)益中“未分配利潤(rùn)”為負(fù)數(shù)時(shí)，應(yīng)在“實(shí)收資本加公積金”項(xiàng)目中予以扣除。

7.X7（估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對(duì)盈余比率）=（估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金-當(dāng)年的損失及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金）÷當(dāng)年盈余，其中，估計(jì)所需的損失以及損失理算費(fèi)用準(zhǔn)備金=當(dāng)年的保費(fèi)收入×準(zhǔn)備金對(duì)保費(fèi)的平均比率。該指標(biāo)的正常范圍為小于或等于25％，超過(guò)盈余25％的準(zhǔn)備金缺乏說(shuō)明保險(xiǎn)公司明顯沒(méi)有得到恰當(dāng)?shù)墓芾怼?/p>

由于Z記分值越大，則保險(xiǎn)公司償付能力越強(qiáng)，因而模型中與保險(xiǎn)公司償付能力成正比的速動(dòng)比率、資產(chǎn)認(rèn)可率、自留保費(fèi)增長(zhǎng)率、資產(chǎn)收益率為正權(quán)重，而與保險(xiǎn)公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、自留保費(fèi)規(guī)模率、估計(jì)的當(dāng)期準(zhǔn)備金缺乏對(duì)盈余比率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時(shí)，也要剔除非正常因素，比如對(duì)于剛開(kāi)業(yè)的公司，自留保費(fèi)增長(zhǎng)率等指標(biāo)就會(huì)出現(xiàn)異常。另外當(dāng)保險(xiǎn)公司自留保費(fèi)增長(zhǎng)率超過(guò)60％時(shí)，可能會(huì)帶來(lái)一些潛在的問(wèn)題，這時(shí)要結(jié)合自留保費(fèi)規(guī)模率等指標(biāo)進(jìn)行綜合分析。

（二）人壽保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型

由于壽險(xiǎn)公司大部分業(yè)務(wù)具有長(zhǎng)期性和儲(chǔ)蓄性等特點(diǎn)，因此選取的財(cái)務(wù)指標(biāo)并不與財(cái)險(xiǎn)公司完全相同。筆者提出的人壽保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警模型為：

Z=WI‘YI-W2’Y2+W3‘Y3+W4’Y4-W5‘Y5+W6’Y6+W7Y7

其中，Z為判別分值，Wl‘、W2’……W7為各比率的權(quán)重，Y1、Y2……Y7相應(yīng)的財(cái)務(wù)比率，分別為：

1.Y1（投資收益充足率）=資金運(yùn)用凈收益÷有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益×100％。其中資金運(yùn)用凈收益：投資收益+利息收入+買(mǎi)入返售證券收入+沖減短期投資成本的分紅收入一利息支出一賣(mài)出回購(gòu)證券支出一投資減值準(zhǔn)備，但不包括獨(dú)立賬戶(hù)中各項(xiàng)投資資產(chǎn)所產(chǎn)生的資金運(yùn)用凈收益。有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金要求的投資收益=∑（不同評(píng)估利率的有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)的期末責(zé)任準(zhǔn)備金X相應(yīng)的評(píng)估利率），其中有效壽險(xiǎn)和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)的期末責(zé)任準(zhǔn)備金按照認(rèn)可負(fù)債表中壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金和長(zhǎng)期健康險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的相同口徑計(jì)算，不包括計(jì)為獨(dú)立賬戶(hù)負(fù)債的那部分準(zhǔn)備金。本指標(biāo)的正常值為125％—900％。

2.Y2（認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率）=認(rèn)可資產(chǎn)÷認(rèn)可負(fù)債×100％。該指標(biāo)與財(cái)險(xiǎn)公司相同，指標(biāo)正常值為小于90％。

3.Y3（資產(chǎn)認(rèn)可率）=資產(chǎn)凈認(rèn)可價(jià)值÷資產(chǎn)賬面價(jià)值×100％，該指標(biāo)與財(cái)險(xiǎn)公司相同，這一指標(biāo)的正常值為大于等于85％。

4.Y4（保費(fèi)收入增長(zhǎng)率）=（本年保費(fèi)收入-上年保費(fèi)收入）÷上年保費(fèi)收入×100％。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％。指標(biāo)值過(guò)低，說(shuō)明公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)過(guò)慢，業(yè)務(wù)拓展能力不足。本指標(biāo)值過(guò)高，說(shuō)明公司業(yè)務(wù)增長(zhǎng)太快，可能因責(zé)任準(zhǔn)備金的相應(yīng)增加而影響公司的償付能力。

5.Y5（短期險(xiǎn)兩年賠付率）=[本年和上年的賠款支出（減攤回賠款支出）之和+本年和上年的分保賠款支出之和+本年和上年的未決賠款準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和-本年和上年的迫償款收入之和]÷（本年和上年的短期險(xiǎn)自留保費(fèi)之和-本年和上年的短期險(xiǎn)未到期責(zé)任準(zhǔn)備金提轉(zhuǎn)差之和）×100％。本指標(biāo)主要反映壽險(xiǎn)公司短期險(xiǎn)業(yè)務(wù)賠款支出狀況。根據(jù)精算規(guī)定，短期險(xiǎn)附加費(fèi)用率為35％，因此，本指標(biāo)的正常值為小于65％，否則短期險(xiǎn)的承保利潤(rùn)有可能為負(fù)，影響公司的財(cái)務(wù)狀況。

6.Y6（凈盈余變化率）=（當(dāng)年凈盈余—上年凈盈余）÷上年凈盈余。這一指標(biāo)主要反映壽險(xiǎn)公司凈盈余的變化情況，也是衡量一個(gè)壽險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)狀況在一年里改進(jìn)或惡化的根本標(biāo)準(zhǔn)。本指標(biāo)的正常值為-10％～50％，使用50％的上限是因?yàn)槟承l于倒閉的公司在無(wú)力償付債務(wù)之前有盈余劇增的現(xiàn)象。這種劇增可能是財(cái)務(wù)不穩(wěn)定的跡象，有可能涉及到所有權(quán)的變化，諸如業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移等。

7.Y7（準(zhǔn)備金變化率）=（當(dāng)年準(zhǔn)備金-上年準(zhǔn)備金）／當(dāng)年凈保費(fèi)收入-（上年準(zhǔn)備金—前年準(zhǔn)備金）／上年凈保費(fèi)收入。該指標(biāo)的正常范圍為-20％～20％，它主要考核壽險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與準(zhǔn)備金提取的穩(wěn)定性。準(zhǔn)備金突然變化，說(shuō)明保險(xiǎn)公司產(chǎn)品總量或結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，也可能是準(zhǔn)備金計(jì)算方法改變。一般準(zhǔn)備金突然減少，說(shuō)明保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)有較大變化，也可能說(shuō)明該公司財(cái)務(wù)出現(xiàn)困難。

以上指標(biāo)中與保險(xiǎn)公司償付能力成正比的投資收益充足率、資產(chǎn)認(rèn)可率、保費(fèi)收入增長(zhǎng)率、凈盈余變化率、準(zhǔn)備金變化率為正權(quán)重，而與保險(xiǎn)公司償付能力成反比的認(rèn)可資產(chǎn)負(fù)債率、短期險(xiǎn)兩年賠付率為負(fù)權(quán)重。在具體計(jì)算Z記分時(shí)，也要根據(jù)壽險(xiǎn)公司成立時(shí)間等因素進(jìn)行綜合分析。

四、本文的局限性及需要進(jìn)一步研究的方向

構(gòu)建我國(guó)保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警體系是擺在我國(guó)保險(xiǎn)業(yè)面前的一個(gè)重要而緊迫的課題，也是保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)關(guān)實(shí)現(xiàn)償付能力監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。本文遵循財(cái)務(wù)預(yù)警理論提出了保險(xiǎn)公司財(cái)務(wù)預(yù)警的初步模型。應(yīng)該說(shuō)，這一模型還不健全，尤其是以下幾個(gè)方面需要進(jìn)一步研究：

1.模型中的指標(biāo)是否具有線性關(guān)系，這是模型能否建立的一個(gè)關(guān)鍵。從奧特曼以及其他學(xué)者的實(shí)證研究結(jié)果來(lái)看，這一線形關(guān)系在制造業(yè)以及部分非制造業(yè)公司是成立的，但就國(guó)內(nèi)外保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，尚無(wú)這方面的實(shí)證研究結(jié)論。