摘要：地方政府對城投債的隱性擔(dān)保是地方政府隱性債務(wù)形成的重要原因,鑒于當(dāng)前我國財政風(fēng)險和金融風(fēng)險呈復(fù)雜交織態(tài)勢,地方政府隱性擔(dān)保會對系統(tǒng)性金融風(fēng)險產(chǎn)生重要影響。國務(wù)院于2014年《關(guān)于加強地方政府性債務(wù)管理的意見》(以下簡稱“43號文”),意在完善地方政府債務(wù)管理機制,其中的一個重要內(nèi)容是緩解地方政府隱性擔(dān)保問題。為檢驗43號文的政策效果,本文基于2009-2016年城投債數(shù)據(jù),采用倍差法模型進(jìn)行實證分析,研究結(jié)果表明:一是43號文有效弱化了城投債隱性擔(dān)保問題,政策實施后無擔(dān)保城投債的平均發(fā)行利差較政策實施前無擔(dān)保城投債提高了28個基點;二是43號文對隱性擔(dān)保的削弱效應(yīng)具有持續(xù)性,2016年發(fā)行的無擔(dān)保城投債平均發(fā)行利差比2015年提高了48個基點,城投債“剛性兌付”的屬性在43號文實施后有所削弱。為促使城投公司和地方政府真正做到政企分家,進(jìn)一步解決地方政府隱性擔(dān)保問題,并最終消除地方政府隱性債務(wù),提出如下對策建議:一是進(jìn)一步明確政府和企業(yè)的責(zé)任,推進(jìn)城投平臺的轉(zhuǎn)型發(fā)展,逐步降低地方政府財政對城投平臺的支持力度以及城投平臺對地方政府財政的依賴度;二是推動地方政府專項債券成為政府融資的主要方式,滿足城市建設(shè)投資的中長期融資需要。