高管薪酬激勵、股權激勵與資本結構的非線性關系研究——來自中國制造業上市公司的經驗數據
羅雪婷 齊齊哈爾大學經濟與管理學院; 黑龍江齊齊哈爾161006
- 高管薪酬激勵
- 股權激勵
- 資本結構
- 制造業上市公司
- 非線性關系
摘要：選取制造業上市公司2010—2016年的數據,結合多元回歸分析和曲線擬合對高管薪酬激勵、股權激勵與資本結構的非線性關系進行檢驗。研究表明,高管薪酬激勵與資本結構呈“正U型”關系,拐點為14.34%;股權激勵與資本結構呈遞減的非線性關系,當激勵水平在(0,1%)區間時,負債率隨著激勵水平提高而顯著下降,當激勵水平在(1%,+∞)區間時,負債率隨高管持股比例增加而有所提升,但總體仍呈負相關。因此,我國制造業上市公司應建立以穩定高管薪酬激勵、強化股權激勵為特征的高管激勵體系,并通過強化高管監督約束機制等方式以優化資本結構水平。
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